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最近一段时间人们议论较多的话题是，政府加大宏观调控的效果是否已经产生?从目前看，宏观调控的作用已经部分显现，但这种效果能否继续扩大或延长，需要进一步观察。
据国家统计局发布的最新信息，4月城镇固定资产投资同比增长34.7%，增幅比3月份数据43.5%回落了8.8个百分点，而1-2月份数据为同比增长53.0%，1季度数据为同比增长43.0%，由此显见我国固定资产投资增速开始逐渐回落。固定资产投资增速的显著回落，反映了我
国宏观调控的效果已经出现。
我国固定资产投资增速之所以会出现明显回落，首先，来自于有效地遏止了投资过热势头的影响，第二产业投资尤其是工业投资增速出现明显回落。例如，在固定资产投资增长的结构中，第二产业投资增幅回落较大。1-4月份，第二产业投资同比增长58.1%，增幅比1-3月回落8.5个百分点；其次，受到了对过热行业采取适度紧缩信贷的突出影响，货币信贷增速回落是一个证明。4月份人民币贷款余额增长19.9%，环比增幅回落0.2个百分点，同比增幅回落0.8个百分点，消除季节因素后的月环比增长速度折年率为18.5%。
国家宏观调控效果初步显现，也可以从一些生产资料产品价格回落的迹象中得到进一步验证。例如，4月份生铁和钢材价格开始回落，分别比3月份回落了2.6%和1.9%，水泥等建筑材料价环比上涨幅度明显减弱。另外，4月份投资品价格上涨幅度明显回落。
尽管宏观调控的效果已经产生，但另外一些经济指标仍然显示投资过热及通货膨胀压力仍然没有减缓。由央行日前提供的2004年4月份企业商品价格变动情况的数据看，4月份企业商品价格总水平较上月上升0.7%，较上年同期上升9.3%，表明物价上涨的压力并没有得到减缓。另外，国家统计局最新公布了4月份CPI数据为3.8%，接近4%的水平。CPI的上升势头，突出地反映了我国物价显著上升的趋势非常明显。虽然与我国1990年代接近20%多的通货膨胀率相比，CPI所反映的物价上升幅度并不大，但物价上涨的压力已经成为一个突出问题。
众所周知，造成目前我国物价上涨或通货膨胀压力的原因是多方面的。主要是来自于一系列生产资料产品价格上涨。经济快速增长及一些行业的过度投资，导致钢铁、水泥等生产资料价格上涨，又催生了能源供应瓶颈的出现，导致了水、电及燃料价格上涨。还有，农业供应瓶颈出现，抬高了粮食和油脂等农产品价格。
为此，政府今年以来连续出台了一系列控制过度投资的政策措施，来控制住物价上涨。例如，紧缩信贷和采用行政手段等，严控过热行业的范围，也从钢铁、水泥和房地产业等扩大到了目前的10多个行业。国外有些经济学家认为，这多少反映出我国政府试图通过我国的经济体系来消化物价上涨或通货膨胀压力的意图，使我国经济实现软着陆。
这表明，虽然此轮宏观调控的效果已经产生，但这种效果是否能持续或继续扩大，目前还很难说。因为，CPI上涨势头还没有得到有效遏止、固定资产投资同比增长仍然没有下降到25%左右范围内、以及货币供应增速也没有回落到17%预期目标内。在这些主要经济指标没有改善之前，我们对宏观调控的效果应该持谨慎乐观的判断，还需要进一步观察主要经济指标是否继续好转，由此我们才能判定国家宏观调控的影响是否真正落地。上海证券报乐嘉春
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