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高善文：1971年出生，北京大学理学学士、经济学硕士，中国人民银行研究生部博士生，现为光大证券研究所首席经济学家。
我们检查中美两国1996年以来生产资料价格月度变动可以发现，其同步性相当强，因此需要在全球供求变化背景下考察中国价格水平变化的驱动因素。
根据这一想法和前几部分的讨论，我们对有关数据进行了分析：在时间范围上，我们重点考察了1996年10月以来80多个月的数据。我们使用的解释变量是：用全球20多个主要工业国家的工业生产增长率来代表全球的需求增长因素，用中国工业增加值增长率来代表中国的需求变动因素，用全球能源价格代表石油等供给冲击，用美元对26种主要货币的名义有效汇率来代表汇率因素的影响。
首先，我们考察了中国采掘业价格指数与美国商品研究局(CRB)的原材料和能源价格指数的关系。
尽管从数据采集和编制的过程看，没有理由认为它们之间应该是同步的，然而由于基础原材料和能源是标准化和可贸易的，在中国的固定汇率制度下这些指数之间的走势应该表现出高度同步的关系。
对有关数据进行观察和简单处理显示：中国采掘业价格指数与美国商品研究局的能源原材料价格指数的确相当同步，进一步显示中国的价格变化是全球价格形成机制的一部分。
进一步来看，2000年中国经济增长率只有8%，规模以上工业增加值增长率11.4%，但采掘业价格指数的上涨高达24.9%；2003年中国经济增长率和工业增长率分别高达9.1%和17%，明显高于2000年的水平，但采掘业的价格上涨只有13.3%，比2000年的上涨幅度低得多，显示至少对2000年的数据来说，国际因素应该是相当重要的。
那么使用国际供求框架能否解释中国采掘业价格波动呢?
我们使用前边的解释变量对此进行了解释，结果显示其总体解释能力接近85%，其他的技术指标也很好，表明解释方程具有一定的参考意义。
从方程看，全球主要工业国家的工业生产变动对中国采掘业价格指数具有相当强烈的影响，对于每个百分点的增长，其影响为0.71，接近中国工业增加值变动的边际影响系数0.36的2倍；此外美元名义有效汇率每贬值10%，价格指数会上涨3.6%，能源价格指数也有相当明显的影响。上海证券报光大证券研究所高善文
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