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从2002年开始，国际国内氧化铝价格涨势如虹，使得两市惟一一家氧化铝公司山东铝业业绩大幅飙升，该股2003年业绩0.93元／股，今年首季业绩达0.376元／股。
首季股东锐减35％
山东铝业惊人的高增长性当然不会被基金和实力机构放过：（1）去年一季度末，国泰
金鹰、金鼎、金盛三兄弟与景宏4家基金共持有1086万股，占当时流通股本的6.8％。（2）之后基金们不断买进，到2003年底，10家基金将山东铝业列入前十大重仓股，共持有2094万股，占当时流通股本的13.1％。（3）今年一季度，基金继续增仓，共有13家基金将山东铝业列入前十大重仓股，持有3053万股（期间山东铝业10送2），占当时流通股本的15.9％；同时，山东铝业股东人数也从2003年底的33031户锐减到2004年一季度末的21440户，减幅高达35％；户均持股则从2003年底的4800多股劲增至2004年一季度末的近9000股；流通筹码集中趋势的确很明显。
双重利空打击
虽然基金们痴心不改，也助山东铝业在首季抢权填权，完成了最后一冲。但此后，国家出台多项政策，对过度投资的钢铁、电解铝及水泥行业进行清理整顿。山东铝业是电解铝的上游行业，虽然目前国内氧化铝价格仍未下调，但也不可避免地受到强烈的冲击，从20元左右自由落体到13元附近方才喘定，丝毫没有基金宠儿的风采，或许期间还有基金多杀多出货呢？
虽然基金在首季仍是净买入山东铝业，但有数据可以证明，已有先知先觉的基金在减仓：（1）从最早的看多者国泰金鹰来看，一季度，它大举卖出529万股，只剩下272万股；（2）再来看2003年底山东铝业前十大流通股东中的基金股东，2004年一季度末，仅有景宏和国泰金鹰两家还将山东铝业列入前十大流通股东，虽然不一定表明基金在大举减仓，但至少说明山东铝业在这几家基金心目中的地位在下降。
山东铝业上演的这一幕正是基金博弈的精彩写照———判断正确的基金大获全胜，而后来者只能眼巴巴地看着市值不断缩水。随着基金队伍的壮大，这种大机构厮杀的情况今后还会经常出现。（昆仑证券吴刚）
作者:昆仑证券吴刚
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