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北京首放
周二一根长阴线将沪市多头苦心经营的年线支撑一举击穿，宣告一周以来多方的抵抗仍以失败告终。为什么投资者苦苦期待的反弹迟迟没有出现？到底大盘要跌到什么时候？我们认为，扣除宏观政策调控等因素的影响，单纯从市场的角度分析，板块的轮番杀跌是大盘始终不能有效企稳的根本原因，后市只要板块轮跌的势头不止，大盘就难以言底。
投资者不难发现，在时间顺序上，各板块形成了明显的轮番杀跌特征。自4月初大盘见顶以来，蓝筹股率先展开调整，其中又以钢铁、石化、房地产等政策调控最严厉的行业股票为代表；随后二线蓝筹股展开跟风下跌，电力、有色金属、水泥、运输等行业股票跌幅巨大；然后是以德隆系“三驾马车”为代表的老庄股大举下挫，将跳水的精彩表演到了极至；本周次新股板块又接过了杀跌“接力棒”，黑牡丹等股成为领跌次新股的龙头品种；而以广电电子、海虹控股为代表的科技股最近也出现了向下破位的迹象，后市会否成为空方的另一张王牌，同样值得警惕。
上述各板块形成了有序的轮跌，从而使得空方能量始终有发泄的途径，也就是说，空头始终有做空的着力点。而与此同时，市场却始终没有出现持续性热点，多方力量不能有效聚集，与空方进行抗衡，这样多空力量对比就形成了“一边倒”的局面。由于这种局面在板块轮跌结束之前不会发生根本的改变，因此，后市大盘见底的一个先决条件就是各板块轮番杀跌的局面消失。
板块轮跌反映的是目前市场中三大主流资金的现状，分析它们的所处状态对研判后市大盘及板块的运行，进而把握未来的获利机会有很大的帮助。这三类资金分别是：驻守蓝筹股的以基金为代表的正规机构资金、长期运作老庄股的被套资金，以及喜好运作科技股和次新股的市场游资。三类资金目前的状态存在显著的区别，因此，后市三大板块的走势值得仔细推敲。
蓝筹股面临阶段性底部，后市对大盘的向下牵引作用将逐渐减弱。蓝筹股是率先展开调整的板块，也是风险释放最为充分的板块。如上证综指本轮调整幅度虽不足15%，但钢铁板块已经调整了约25%，石化板块跌幅也超过了20%。值得注意的是，上周钢铁和石化板块还一度引领市场反弹，虽然最终未能阻止大盘下行的脚步，但至少表明在经过连续大幅调整之后，蓝筹股的做空能量已得到了较为充分的释放。同时，由于基金在高位持续减仓，目前手中的资金头寸不断增加，护盘的能力也有所增强，预计后市蓝筹股将进入反复筑底阶段。
庄股风险尚需进一步释放，对市场人气的打击短期内不会消除。今年的庄股跳水应该说具有“历史意义”，主要原因在于庄股的旗帜———“德隆三剑客”倒下，宣告了庄股时代的彻底结束。但值得注意的是，由于历史的积累，目前沪深两市还有相当数量的质次价高的高控盘庄股还没有完成价值回归的旅程，后市庄股风险仍有很大的释放空间，那些高高在上的庄股还将陆续考验市场的神经，对大盘的负面影响不容忽视。
科技股和次新股将面临重新定位，调整压力依然较大。科技股在前期大盘调整的过程中一直保持了强势运行格局，很大程度上是因为没有受到调控政策的影响，以及一些投机性资金长期潜伏在其中进行波段操作的缘故。而最近科技股展开了补跌行情，海虹控股等开始破位下行，使得该板块大有“山雨欲来”之势。同时我们还注意到，次新股沦为近日调整行情的“重灾区”，连续两天有多只次新股跌停。由于这两个板块调整的时间和空间都不够充分，做空能量有待进一步释放，对此投资者要高度警惕。
综合来看，蓝筹股经过较为充分的调整之后，对大盘的压力将逐渐减轻，甚至后市将变成多方反攻的突破口。但老庄股、科技股和次新股的调整还没有结束，将继续对大盘施加压力。因此，我们认为目前市场调整压力依然很大，多空力量对比明显有利于空方，在板块轮跌没有结束之前不可轻易言底，而后市的机会将从那些调整充分的板块中产生。
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