董事长紧急进京云南白药命运关键时刻

　　本报记者　陈楫宝

　　北京、昆明报道

　　云南白药总裁助理高崇昆透露，美国强生公司曾经三次来昆明谈合资合作，但是云南白药担心的是，一方面密法外泄，另一方面担心跨国公司收购后将白药品牌冻结起来，是故 没有谈成。

　　王明辉紧急进京

　　5月18日，一架空客340穿过阴雨绵绵的昆明抵达骄阳似火的北京，王明辉从机上下来，怀着复杂的心情去开始一场竞赛。

　　这场竞赛决定着中国著名的医药企业云南医药集团的未来。

　　等待着王明辉的，是一场痛苦的抉择。王是新任云南医药集团有限公司（简称云药集团）董事长、总经理兼云南白药（000538）董事长、总裁。一场针对云药集团的控股权之争，已到了关键时刻。

　　四个很有实力的公司都想得到云药集团的控制权。他们是中国华润集团总公司（简称华润）、上海华源集团（简称华源）、上海复星实业有限公司（简称复星）和中国医药工业集团，此前外传的陕西东盛集团有限公司没有直接参与争夺。

　　此次王明辉紧急进京，据云南省政府一官员透露，主要是听取四巨头如何收购云药集团的具体方案。此次方案，将对谁最终入主云药集团起到关键作用。此前，踞守在昆明的华源集团队伍，和华润企业发展部副总经理石庆瑞和助手路强也北上，与早已守候在京多时的另两个对手，迎接王等诸人的“公审”。

　　胜负很可能在6月就有分晓。

　　今年2月份全面爆发的“云药系”重组越来越富戏剧性。

　　云南省政府一直想做大医药产业，下决心到2012年全省医药业产值将达到300亿元，利润上10亿元。而云药集团几乎覆盖了整个云南省的国有制药企业，重组便从云药集团展开。

　　华润一度抢得先机。2003年1月17日，由云药集团、华润、红塔投资、云南国际信托投资公司共同出资，成立注册资本6.6亿元的云南云药有限公司（简称云药公司），华润斥资1.886亿元现金入股该公司，持28.57％股份，是第二大股东。按计划，新公司将在香港上市，融资后再回来反向收购，对云药集团属下的制药企业进行重组，最终解散云药集团。一个月后，云药公司收购了云南白药51％的股权，控股云南白药。

　　华润入主云药集团如意算盘是：不仅想控股云药公司，而且希望通过二次收购，最终掌控云南白药。

　　然而，风云突变。2004年2月，云南省政府免去云药集团党委书记、总经理龙江职务，任新组建的云南省国资委副主任。因龙江既是云南白药董事长、云药集团党委书记、总经理，还是云药公司的董事长兼总经理。业界普遍认为，云药系统高层变动，意味着云南省政府云药系战略上想进行大调整，即保留云药集团———此前，根据龙江等人及华润的设计，是在重组后解散云药集团。

　　龙江离去后，华源初露峥嵘。3月7日，云南省副省长李兴华就带着云南白药总裁王明辉飞赴上海，商讨由华源出面，以增资扩股的形式重组云药集团（这意味云药集团不再解散），由华源控股。因为云药集团持有云药公司51％的股权，云药公司又持有云南白药51％的股权，如果谈判成功，华源在云药系内将形成“三级控股格局”，全面掌控云药系。

　　为此，华润、华源二虎相争如火如荼，各施浑身解数（双方重组方案详见本报4月7日9版报道）。几轮较量后，双方重组方案大改。据最新消息，华润志在必得，云药集团目前总资产约6亿元，华润总经理宁高宁开价10亿元换取云药集团控股权，并表示，只要当地政府提出投资要求，比如水泥、水电、啤酒等行业，但凡能够和华润有互补关系，华润可以掏钱投资。

　　此前，在云南省政府反对下，华源和上药集团共占云药集团股份由69％调低到50％，并以“三七”等药材种植的形式换取云药集团的股份。其方案是在云南种植30万亩“三七”，做其原材料供应基地。给农民签订收购协议，不仅帮助当地农民致富，而且每年能够给云南省带来100个亿的年产值，将大大提高医药产业占省GDP的比重。

　　然而，就在双方胶着状态之时，参与竞争者中又杀出上海复星、中国医药工业集团，且来者不善，更加剧了变数。

　　据知情人士透露，中国医药工业集团递交给云南省政府的调研报告令省政府大吃一惊，“即使麦肯锡也作不出来”。目前，记者关于其重组方案尚无法获取，但“其方案省政府怦然心动，触动很大”。该知情人称，或许最终的角逐结果不排除中国医药工业集团成为奇兵，因为中国医药工业集团背后有很强大的力量在支持。

　　几日来，华源方案遭到了在京的三大对手的集体反击，他们质疑，仅仅种植三七达到100亿元规模的许诺不切实际，华源又改为“种植＋原材料＋深加工＋销售”总共产生100亿元的年产值。

　　据云南省政府一官员称，四大企业争夺云药集团，局势发展非常复杂，哪一个企业的背景都不简单，每个企业的方案都有特色，都有可取之处，但是“现在估计省政府可能都难以定夺”。

　　云南白药的内部力量

　　一边是火焰，一边是海水。

　　谁最终入主云药集团，谁说了算？现在局势似乎并非大股东所能控制。

　　引进战略投资者是省里的想法。就在四大巨头为云药集团控股权争斗得如火如荼之时，云南白药内部的力量也在进行自己的表达。

　　云南白药制造中心实际上就是云南白药老厂，记者抵达这家位于昆明五华区西坝路51号老企业时，职工们均沉浸在繁忙的生产中。一位在云南白药工作了20多年的老职工对记者说：“谁来都可以，只要别一来了就裁员，那我们肯定不同意，谁愿意下岗啊？”实际上，这代表了大部分工人心声，经过GMP改造后，云南白药生产一线工人大幅减少，基本上是1：10，即现在12个人一条现代化电脑操控的生产线替代了过去120个人的人工机械生产线。

　　“其实我们根本不缺钱的”，云南白药一高层对记者说，看看云南白药主营收入近几年的发展情况，不需要外界资金大量介入，只要从体制和机制上理顺，即使依靠自己发展也“没有问题”。

　　云南白药主营收入从1999年起快速增长，如1999年主营收入为2.4123亿元，到2003年则为13.4483亿元，增长了5.6倍，实现利润由4797万元增至2.1685亿元，增长了4.5倍，每股净收益2003年达到0.61元。

　　这样的效益，在同类企业中为数不多。

　　2003年上半年沪深两市全部1244家上市公司中报排行榜中，云南白药每股收益排46位，净资产收益率排41位。

　　即使拥有如此好的业绩，但是“由于没有长期发展的心”，每年的纯利润总是年年分红，被股东们分掉，“1999年底的时候我们净资产为4个亿，到2003年还是4个亿，期间连续5年以54％的增幅增长，那些钱到哪儿去了？都被分掉了”，云南白药该高层说。

　　引进战略投资者呢？该高层说，“我们不反对，同样我们反对也无效，大股东是政府，政府说怎么干就怎么干，但作为经营管理层，我们只是提出希望，不管谁最终控股，希望他们用一颗长远发展的‘心’。”

　　作为现有高层，其实他们心态此时似乎非常敏感、微妙，他们对未来大股东和普通员工似乎一致：别来了就对经营管理班子大幅调整。“实事求是讲，我们这届管理班子是最好的”，一高层毫不讳言。

　　与高层心态不同，中层管理人员表现出积极心态。云南白药负责企业发展战略的一中层认为，云南白药是不缺钱，把现有资产盘活，提高效益，在同类行业中是首屈一指的，但是，缺少资本运营经验。他举例说，云南白药从1993年以云南省第一股在国内上市，直到1998年，其主营业收入才1.8亿左右，发展稳但缓慢，后来经过系列资本运营，包括系列收购、重组，以至获得很快发展，但是“这样速度是不够的”，云南白药迫切需要善于资本市场运营的战略投资者进入，“未来企业就是产品，只有通过资本市场大肆并购，才会做大做强”。

　　经营管理层似乎无法左右是否引进投资者，该引进谁，云药集团一高层诙谐地对记者说：“其实我们就是放牛的，只管放好牛，甭管那么多。”不过，据一业界人士称，现有的云南白药管理层，他们的态度在此次并购中，也占有一定分量。

　　云南白药“二次创业”

　　此次云南省政府动作很大，其如意算盘是，投资者不仅入主云药集团，同时还获得发展云南省中医药产业的经营运作权。此举也即意味着，云南省不仅把云南白药交给该投资者，还把整个省的中医药产业发展大计交给该企业运作。

　　中国科学院院士、中科院昆明植物研究所教授周俊说，曾有高层个人认为云南白药是无价之宝，给多少钱也不卖。

　　5月19日，在非常时期，云南白药推出二次创业计划，以图“再创辉煌”。业界分析认为，此次云南白药提出二次创业，一方面表明即使没有外来投资者，云南白药依靠自身也能发展，另一方面即向投资者们提出了筹码。

　　虽然云南白药高层否认有此意图，但他们承认云南白药具有高成长性。该公司常务副总裁杨昌红先生说，目前云南白药价值体现在构建并完善了云药系列：云南白药集团在传统单一的云南白药散剂基础上，先后开发出了云南白药胶囊、云南白药气雾剂（单效、双效）、云南白药创可贴、云南白药酊、云南白药膏等多个云南白药系列产品以及宫血宁、舒列安等其他天然药物产品，新药研发也取得突破性进展，“一个一类、两个二类、一个四类、三个五类新药的研制为企业的长远市

　　场规划奠定了强有力的科研基础”。

　　其中，2003年，云南白药散剂继续保持1个亿的年收入，气雾剂也突破1亿，宫血宁接近1亿，云南白药创可贴、云南白药酊、云南白药膏是精心打造的未来潜力药品，其中创可贴和白药膏二者共约8000万元。尤其是创可贴，其物理与化学双重疗法，已经令美国强生公司单一物理疗法的创可贴感受到强大压力。在此之前，全国的创可贴市场基本被强生公司垄断，云南白药集中优势资源投入市场，以二级城市包围中心城市的战术，对强生公司形成了强有力的冲击。

　　据云南白药总裁助理、云南白药天然药物研究院院长高崇昆透露，美国强生公司曾经三次来昆明谈合资合作，但是云南白药担心的是，一方面秘法外泄，另一方面担心跨国公司收购后将白药品牌冻结起来，是故没有谈成。