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时报时评袁幼鸣
5月17日，国务院正式批准在深交所主板市场内设立中小企业板。该板块仍适用主板市场的现行法律法规和发行上市标准。类似“中小企业上市要求将放宽”以及“全流通”等市场传言灰飞烟灭。针对中小企业板设立后的扩容问题，中国证监会有关负责人表示，中小企业板的发行规模和发行速度将与市场承受能力相适应。
资本市场一项酝酿、讨论数年的重要制度安排最终以如此方式问世，市场参与各方自然不会一味叫好。于种种看法中，本人以为，中小企业板全面照搬主板上市标准，对“全流通”亦不予安排，最当抨击。这无疑是诸个方面博弈的结果，遗憾的是，市场发展规律要求败于了具体的利益主张，自然令人心有不甘。
除此以外，由创业板开始谋划，最终创业板为中小企业板取代并内设于深圳主板市场，这一最大流变倒系审慎之举。有一直为风险投资鼓与呼的权威人士就此认为，中小企业板是迈向创业板的第一步，令人实难苟同。因为，严格说来，创业板市场是一种风险投资市场，创业板上市公司上市要求不高，退市风险很大，高风险相随高成长、高收益。这些特点在批准设立的中小企业板市场均不存在，所以，中小企业板就是中小企业板，连它是创业板的“热身”、“预演”，将为创业板“积累经验”都无从谈起。
而正是因为与创业板划清了界线，中小企业板具有审慎的性质。中国证监会有关人士这些天频频接受媒体采访就表现得相当“圆滑”，既然记者认为中小企业板将为创业板探索经验，他们自然乐于承认，但一旦要把中小企业板与创业板紧密相联，他们立马划清界线，称没有推出创业板的时间表。为什么说中小企业板具有审慎的性质？概而言之，就是在目前中国内地诚信制度没有建立、市场监管水准比较低下的大背景下，开设创业板缺乏依据。如把“创业”的风险转嫁给普通投资者，既谈不上有效率，更无法保证起码的公正——监管部门将引火烧身。好处看不见，与其模仿发达市场，搞“洋冒进”，画虎不成反类犬，不如表面上略加“交待”，实际上搁置开设创业板的提议——有关部门如此行事实在是高智商。
深交所的上市功能闲置已久，中小企业板获准开设自然令其“新生”。对中小企业板将产生的总体好处，部分利益主体自然是极力夸大、聒噪。证券专业媒体属于“闻事则喜”，有的机构更是居心不良、蓄意误导。于中小企业板的功能，方方面面，特别企图上市的中小企业不妨有个清醒的判断。至今，超过1000家民营企业拟申请在中小企业板块上市，就难称正常现象。
这1000多家民营企业中必有相当比例企业系受了证券商蛊惑，花费不菲代价，仅仅换来了一个“等待戈多”的局面。其中部分公司本身就是行骗和欺诈的道具与诱饵：骗子们普通的手法为，交给证券商几十万“辅导费”，把自己打扮成一副即将要在中小企业板上市的样子，私底下卖“黑股票”，以纸易钱。这样的事各地都有，上当者林林总总，不乏地方政府公务人员。因此，要谨防中小企业板所谓的拟上市公司成为诈骗诱饵。简而言之，凡是打着类似旗号的公司的股票恐怕一律买不得。
中小企业板能如某些专家和媒体所预言，实质性缓解中企业，特别是民营企业融资难问题吗？本人以为，这些话语甜腻但不负责任。本人的回答为，没有这种可能。事实上，监管部门将采用的做法是，从在排队等待“过会”的主板后备队中，“选秀”中小企业板上市公司。具体办法为把已经通过发审委审核的约30至50个小盘股集中起来，作为中小企业板第一批成员。
也许，在总体上，以后高科技、高潜力的中小企业发行上市速率将有所加快、数量将有所增加，因为中小企业板的开设类似于专门新辟了一条“跑道”。但即便这样，专用“跑道”带来的流量净增加值亦不可能大到哪里去。
中小企业板不是一个竞争性市场，而属于一种略带优先性的上市排队安排，如此而已。
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