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金道
对美国联邦储备委员会最早有望下月加息、结束历时3年的这轮宽松政策期的预期，在亚洲和世界各地的金融市场都引起了不小的震动。但也有一些分析师认为，市场上对加息预期的恐慌有点夸大了，而且，许多亚洲国家及地区央行可能会觉得，没有必要像过去那样跟在美联储后面亦步亦趋。
虽然多数亚洲国家及地区的通货膨胀有上升的苗头，但仍处于历史偏低的水平。而且，雷曼兄弟地区经济学家苏巴拉曼说，虽然高油价可能会引发更大的价格压力，各国央行也不可能（至少开始时不会）对这种会导致商品成本上升的现象采取激进的行动，因为这可能只是暂时现象。
亚洲国家及地区的出口已恢复强劲增势，亚洲国家及地区央行可以安享货币升值的局面，而不必担心它们的出口导向型经济受到损害。亚洲开发银行预计，不包括日本在内的亚太经济体今、明两年的平均增幅将分别达到6.8%和6.7%。而货币升值在这个意义上实际起到了与央行加息同样的效果，它将降低进口商品价格、抑制出口，从而起到抑制通货膨胀的作用。
近来美国经济数据表现强劲，就业市场终于出现了人们期盼已久的有力复苏，因此近几周对联储将在6月30日政策会议上加息的预期也日益升温。从利率期货市场数据看，市场普遍预计联储本次将加息25个基点。
2001年1月，联储启动了本轮降息循环，在截至2003年6月两年多的时间里，美国的短期利率累计下降了500个基点，达到1%的46年低点并保持至今。美国的低利率水平促使资金从各种渠道进入亚洲市场，亚洲国家及地区的股市、债市及外汇市场一直受益匪浅。但近几周的加息担忧使局面逆转，亚洲市场投资者的信心备受打击。摩根士丹利经济学家谢国忠说，对联储加息的预期是近期亚洲资本市场回调的主导因素。
但美国银行资产管理公司的首席经济学家雷瑟说，金融市场可能误解了联储加息的意图。她说，眼下市场对通货膨胀和利率问题的担忧似乎有点夸大其词，沙特阿拉伯提出的增产计划和中国经济的逐渐降温应该会有助于最终压低油价。的确，尽管联储官员不断暗示他们正准备加息，但他们同时也强调，联储即使加息也会逐渐推进。美联储官员说，由于通货膨胀仍较温和，他们的计划只需考虑改变货币政策过于被动的状况即可。
从以往情况看，亚洲国家及地区央行往往都会追随美国的利率调整措施，以使其货币政策保持与全球趋势同步。苏巴拉曼说，鉴于香港地区和新加坡汇率制度的特性，这次它们可能还会与美国亦步亦趋。香港实行港元与美元挂钩的制度，新加坡实行的是新元与一揽子货币按贸易加权水平挂钩的制度，而美元被认为是这一揽子货币中的主要一员。
JP摩根的JiwonLim在给客户的报告中说，韩国央行第三季度期间有可能维持3.75%的基准隔夜拆款利率利率不变。韩国央行是亚洲国家中对抵御通货膨胀态度最强硬的央行之一。他说，即使今年的通货膨胀有可能超过目前官方预测的2.9%的水平，但考虑到通胀压力主要来自成本因素，央行不会因为没有跟随美联储加息而惴惴不安的。
《国际金融报》 (2004年05月25日 第四版)
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