专家点评：调整市追涨无异“羊入虎口”

　　在这一轮赛事中，周同的市值由57007.49元迅速缩水至34020.36元，幅度达40.32%，同期上证指数跌幅为7.21%，剔除市场因素，“超额损失”依然较大。为何会出现如此大的损失，笔者试图从心理和操作技巧方面进行分析。市场心态出现微妙变化

　　此轮上升行情始于2003年11月，由于经历了连年调整行情，市场信心严重受挫，投资者大多保持如履薄冰的心态，对行情的高度和持续时间都抱怀疑态度，就在观望和犹豫中， 上证指数迈上了千六点大关。

　　2月初，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》出台，《上海证券报》对包括10家基金、10家券商、10家咨询机构在内的30家国内实力机构进行问卷调查，结果显示，认为牛市行情已经确立的机构数量有26家，比例高达87%，认为上证指数将超越2000点从而创出历史新高的机构达到了18家，比例有60%；有13家机构认为，出现两年以上持续上升行情的概率相当高，这个比例达到了43%。

　　可以说，“九点意见”出台是市场群体心理的转折点，机构尚且作出如此积极的反应，普通投资者的情绪变化可想而知。

　　随着市场逐步盘升，投资者的心理由高度警惕转为放松，对市场的预期越来越高，而风险意识渐渐淡化，“捂股待涨”的现象非常普遍。

　　就在此时，调整行情悄悄来临，自4月7日见阶段顶1783点之后，上证指数最大跌幅超过200点，而同期跌幅超过20%的个股比比皆是，“牛市”风险显露无遗。新股民的第一课：止损

　　老股民经历几年熊市的考验之后，多少还有些止损的意识，而股市“新丁”在最新的洗礼中肯定会有更多的感悟。

　　据中国证券登记结算有限责任公司提供的数据，截至2月9日，深沪股市投资者在A股、B股和基金的账户数增加到了7007.62万户，这个数字创下了深沪股市历史新高。2月9日一天开户数达到2.22万，而去年12月平均每天的开户数也就是五六千户，增幅竟然高出了3倍多。

　　新股民往往是在市场活跃时入市，盈利效应是促成入市的最直接因素，由于新股民入市时机相对较好，且常常显得比老股民“胆子大”，因此，在一段时间里可能取得相当不错的战绩，然而，不论在哪次行情中，他们所要学的第一课就是“止损”。在市场中要学会休息和总结

　　再来看看周同的操作历程：

　　3月29日以7.337元/股买入亚星汽车，属于追高入货，估计是放量上涨加上跳空缺口所形成的强势形态较为诱人，他制订的策略是“冲高出局”。由于3月29日亚星汽车冲高回落后成交量迅速萎缩，支持突破行情的有利因素正在减少，他于4月1日以7.35元/股卖出，虽然略有损失，但严格执行了策略，原则上讲是正确的，且损失较为有限，在可承受的范围内。

　　卖出亚星汽车后，同日以7.88元/股追高买入华资实业，又是放量上涨加上跳空缺口，看来周同对量价关系有明显的偏好，策略还是“冲高出局”，4月5日冲高时未卖出，倒是卖在探底时（卖出5200股，余下2000股），接近当日最低价，再次遭受挫折，只不过损失依然有限。

　　卖出华资实业后，同日以9元/股买入航天动力，技术形态与前两只个股如出一辙，策略不变。至4月7日持股不动，期间航天动力、华资实业都曾出现冲高走势，但并未卖出，估计心理上已有患得患失的想法，整体损失已扩大至6.49%。

　　4月8日卖出航天动力，同日在高位以9元/股追入广钢股份，当日已被套。4月12日以8.87元/股将广钢股份“砍仓”（卖出2200股，余下2000股），并在7.37元将剩余的华资实业卖出，市值的最大损失已超过8%，按道理此时应该冷静下来思考，暂时停止交易，但周同于当日再次于相对高位以6.57元/股追卖黄河旋风。需要冷静的时候没有冷静下来，反而急于挽回损失，已失去章法，于4月13日将广钢股份斩仓后在跌停板上买入多佳股份，谁料次日多佳股份低开低走再度跌停，被迫于跌停价抛出，交易思路已显混乱，将黄河旋风部分斩仓后买入辽宁成大，整体市值损失超过10%，心理承受力面临临界点。

　　然而，市场的下跌才刚刚开始。

　　4月16日辽宁成大一度跌停，想必已令操作者脆弱的心理遭受重大打击，随后的操作堪称典型的追涨杀跌模式，出击草率，损失惨重。在亏损卖出黄河旋风和辽宁成大之后，周同追高买入深宝恒A，21日卖出，账面损失（未含手续费）即达5.65%，同日追涨9.37元/股前锋股份，市值损失已超过20%。

　　4月27日前锋股份跌停，次日再跌9.59%，4月29日终于在7.364元部分砍仓，账面损失超过20%，同日进行了本期最后的买入，长城电脑和宝石A均为追高买入，宝石A很快又出现下跌，至赛事结束市值损失扩大至40%。

　　从周同的操作来看，可取之处是控制了投资品种，卖出也比较坚决。

　　要借鉴的地方主要有：市场经验不足，选股思路相对简单，需要继续改进，没有任何简单的分析方法可以在市场中制胜，而且不能忽视市场环境。比如在周同的操作中，如果放在强势市场，也有获得较好收益的可能，而在调整市中，追涨往往是“羊入虎口”的结局。

　　屡败屡战固然勇气可嘉，但在市场中要学会休息和总结，接二连三遭受损失时，应暂时离开市场反思。风险控制能力要提高，前锋股份导致了单笔交易的重大损失，按止损纪律早该卖出。(实习生观宇/编制)