三板市场扩容骤然提速 “掘金”机会有几多

　　根据交易所公告，中侨、五环、鞍一工、鑫光、南洋、生态等6家已退市公司将在本周内登陆三板市场。其中，中侨、五环、鞍一工、鑫光的股份5月26日在三板挂牌，南洋、生态5月28日在三板挂牌。加上上周五新加盟的九州和海洋，三板市场交易品种已经从过去的15家骤然增至23家，增幅为历年之最。

　　在大扩容的背后，是不是意味着三板市场将迎来全新发展的契机呢？投资者又该如 何在三板市场中“掘金”呢？

　　挂牌首日股价“跳水”

　　按照业内人士的预期，5、6月份是目前已退市但尚未转入代办系统的公司集中登陆“三板”的高峰期。而事实上，每一次已退市公司向三板市场的平移都会引起投资者的高度关注。但从市场表现看，目前退市公司向三板市场平移并非是人们想象中的淘金乐园。

　　上周五，2002年9月同时退市的九州和海洋又同时登陆三板。当日，九州较退市前收盘价2.51元大跌60.55%，盘后转让价为0.99元，成为目前三板市场上除B股外惟一一只低于1元的股票；海洋较退市前收盘价4.24元也大跌66.98%，股份转让价低至1.4元。

　　实际上，今年3月国嘉实业在三板挂牌交易，它是所谓“退市公司强制平移机制”建立以来首家登陆“三板”的退市公司。当时有人预计，国嘉实业的加入可能会激活三板市场。然而，上市首日国嘉实业就较退市前收盘价下跌了31.27%，收盘于4.00元。截至上周五，该股收盘于2.30元，较上市首日收盘价再度下跌42.5%。

　　那么，本周内登陆三板市场的6家已经退市公司又会有怎样的表现呢？

　　业内人士指出，类似国嘉实业、九州和海洋这样的退市公司问题都很多，给投资者的心理预期增加了更大的变数。专家提醒投资者，退市公司登陆三板首日基价的5%涨幅价格作为上限，不设下限，投资者在从事这类公司股票买卖时一定要了解公司的准确情况，否则风险很大。

　　扩容引来活水

　　当然，抛开短线的市场风险，业界专家指出，随着退市公司“平移”三板市场的速度加快，三板市场将因此迎来扩容高潮。而扩容将引来活水，大量退市公司的进入将使三板市场的活跃度和关注度大大增加。

　　以三板近期交易情况为例，在今年4—5月期间，在主板市场萎靡不振的形势下，三板市场却反其道而行之，部分交易品种强势飘红。事实上，三板市场从4月中旬开始便有不少品种触底反弹。5月17日中小企业板块获准设立之后，许多交易品种也出现了强劲上涨。如华凯3从4月19日最低1.17元，上涨到目前的1.58元，涨幅达35%；海国实5从4月26日1.15元，上涨到1.40元，涨幅接近20%。

　　专家认为，近期三板市场的涨升与中小企业板块的股票即将在深圳面市有较大关联。市场人士认为，我国在酝酿了4年之后终于推出中小企业板块，反映了监管部门对于建立多层次资本市场的决心；特别是中小企业板还将建立退市公司股票有序快捷地转移至股份代办转让系统交易的机制，这一信息自然刺激了三板市场的重新活跃。

　　一些业内人士甚至认为，三板投资机会远远超过沪深主板。2003年，三板行情跌宕起伏，年内股价最大振幅均在45%以上，特别是低价小盘股成为三板投资者的主力投资品种。2004年把发展重点转向挂牌公司扩容，将为三板带来更多的投资者与入市资金，为投资者与券商等市场参与者提供更多的机会。

　　区别对待三板公司

　　也有资深市场研究员提醒投资者，中小企业板的出台最大的受益者可能将是那些炒作三板交易品种的机构，他提醒持有这些股价大幅波动的股票投资者注意，中小企业板块出台对部分机构也许就是借利好出货的时机。

　　大部分市场人士都认为，投资者要区别对待三板公司，在回避市场风险的同时，抓住市场机遇。在投资中，需要关注的是两点：

　　一是进入三板的公司将被严格实行分类对待，信息披露好、运作规范的公司可能实行连续竞价，而履行信息披露差的公司则可能被“罚减”到一周交易一次等，这为投资者更好的区分三板公司提供了更好的参考。

　　二是三板公司同样可采取购买、出售资产，剥离债务或股份置换等方式进行资产重组，重组后满足条件者可恢复主板上市，这为市场提供了更大的想象空间。

　　实际上，按照专家们的设想，未来三板发展轮廓会是：两三年内，三板市场加快转板速度，大幅扩容；同时，从三板恢复到主板上市的“绿色通道”也可望得到发挥。专家认为，符合恢复上主板条件的退市公司，也应该是在三板交易一段时间后，才能恢复上市。进一步，今后在三板中，还可能诞生新板块，吸引高科技小盘公司、历史遗留问题公司上市，其上市要求可能略低于中小企业板。最为乐观的观点认为，扩容的三板类似美国的OTC市场，将与主板、中小企业板形成互补。

　　专家认为，如果这类设想实现，三板将真正成为投资者投资投机两相宜的交易场所。目前，投资者还只能拭目以待。

　　本报记者 邸继勇