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近日能源局官员透露，我国将控制能耗增长速度看淡电力煤炭看好钢铁汽车
在当前宏观调控的背景下，机构投资者大多将瓶颈行业，如煤、电、油、运等板块股票，作为应对调整的战略性筹码。从一般推理来讲，是有一定道理，但是如果站在长期投资的背景下，这样的判断可能恰恰是错误的。近日国家能源局高层披露的中国能源长期规划，事实上给我们提供了观察瓶颈行业的一个主要视角。我们由此得出的结论是，长期而言应
当看淡电力煤炭，看好钢铁汽车。中国将控制能源增长速度去年3月，为了加强对能源产业的管理，国家发改委成立了能源局。本周二，央视经济频道采访了国家发改委能源局的四位正副局长，期间披露了我国应对能源紧张的一些综合措施。
能源局官员给出的信息有二：第一，当前以煤电油为主的能源业确实处于紧张状态，应对方法除了保证能源增长外，节约能源也是重要手段。以电力为例，专家估算，通过管理挖潜，有1000万千瓦的电力潜力，而当前我国的电力缺口为2000万千瓦；
第二，到2020年，我国国内生产总值目标是比2000年翻两番。关于能源业的远景，我国现在的目标是以一倍的能源增长，来支撑国民经济翻两番。
电力、煤炭股不值得长期看好
事实上，以上所体现的即是科学发展观，在尽量控制能源消耗的基础上，实现经济的可持续发展。
其一，能源业的整体规模增长已经被大致框定，即20年增长1倍。体现到具体上市公司而言，也是规模大致增长一倍。由于上市公司多为行业内领先企业，股价及规模会获得更大的增长，但也是有限的。
其二，决定能源类股票业绩增长的有两大因素，一是规模的增长，二是产品价格的增长。对于价格的判断，长期而言高低较难预测。但整体规模增长1倍却对该类股票影响深远，因为这意味着期间该行业的平均年复合增长率将不高于5%。这也就是意味着该类企业的业绩将在更多的时间里，完全由产品价格决定业绩的波动。
从以上推理进一步分析，可以认为，电力股、煤炭股未来的增长潜力是有限的。长期而言，是应当看空的。
调控利好钢铁、汽车企业
当然，近期的紧缩对于电力、煤炭股有一定的积极影响，这使得两大板块的市盈率水平一直处在相对较高的水平。我们认为，这两大板块的板块指数长期而言将滞后于大盘涨幅，所以，近期两大板块的走好事实上可以认为是实现盈利的好时机。
在各方看好作为瓶颈的能源板块的同时，对于正处于调控状态下的钢铁板块，现在的态度是极为谨慎的。我们认为，这又错了，钢铁板块不应当被忽略，尤其是当行业处于调控的时候，而且当调控使得钢铁板块出现大跌，市盈率处于相当低的水平的时候。
首先，钢铁业过热的判断是否正确，当前还存有争议。
其次，国家行政调控之后，仍然保持较高增长潜力的优势钢铁企业，将在调控之后获得更加良好的发展空间。在住房、汽车等达到相对饱和的前提下，钢铁业的增长势头值得长期看好，而这一过程将是漫长的。
同样的推论可以放在汽车上面，汽车股同样会是未来最有潜力的板块之一。
近期有一篇文章以“14.5∶35”为题，谈了电力股与钢铁股的比较，题目取得比较有意思。这两个数据是这两大板块当前的市盈率水平。它所代表的意义何在？它意味着两个规模相当、盈利水平相当的电力企业和钢铁企业，前者的售价是后者的两倍。事实上，从以上分析可以看出，电力的盈利增长前景处于一般以下的水平，而钢铁企业的盈利增长则可以被中长期看好。笔者认为，电力、煤炭股目前的良好运行态势，事实上为我们提供了一个良好的卖出机会，而钢铁股近期的低迷则提供了买入的良机。(中证资讯 徐辉)
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