多家机构表示：大盘可能小幅反弹 调整将持续

　　本报记者 彭松

　　自4月初市场大跌以来，股指接连收出五根周阴线。本周终于稍作休息，上证综指勉强以十字星形态收出阳线。这久违的阳线是否预示着下跌即将结束，股指指日回升？接受记者采访的多位机构投资者代表表示，后市可能出现一定幅度的反弹，但力度将较为有限，市场的调整可能还将继续延续一段时间。

　　宏观调控影响将逐步显现

　　本周，中央有关宏观调控措施已经取得初步成效，中国经济将继续平稳、协调、较快发展的消息见诸报端。有机构人士认为，这预示着宏观政策方面至少短期内不会有新的重大举措出台。但与此同时，多数机构代表也表示，宏观调控措施通常有一定时滞，宏观调控政策的影响将在今后相当长的一段时间内对市场产生作用。

　　一位券商投资部门负责人表示，虽然短期内可能不会出台新的举措，但原来已经实施的一些调控手段的作用将慢慢显现。这次的政策调整是以“小步走”的方式展开，其影响可能会延续比较长的一段时间。他说，市场对于宏观政策的反应并不过分，目前市场可能仍未真正站稳。

　　华宝兴业基金公司研究部总经理童国林则认为，最近的调控措施有助于经济的健康发展，延长经济的增长周期。从4月份的一些主要经济指标来看，也已经有了一些积极的变化，他认为，对于宏观经济来说，虽然仍不能放松警惕，但“最坏的时候已经过去”，短期内可能不会再有大的动作。

　　华林证券研究所副所长刘勘表示，虽然4月份固定资产投资增速有明显减缓，但是其绝对水平距离今年年初制订的目标还有相当距离。在今后的一段时间里，仍然需要持续的减速。

　　在大宗原材料方面，许多产品的价格最近出现了明显调整。对此，有机构人士认为，目前尚未观察到实际投资需求的明显减弱，价格的调整可能更多的是受预期的影响。随着紧缩政策逐步产生效力，投资需求会如何变化将对相关行业公司产生进一步的影响。

　　中小企业板块冲击不大

　　本周，备受瞩目的中小企业板块终于获准在深交所设立，它的推出是否会给大盘带来一定的冲击也是投资者关注的话题。对此，有基金经理分析认为，中小企业板块的推出不会导致大盘资金“严重失血”。设立之初的中小企业板块规模相当有限，对大资金来说进出不便，预计对机构投资者、特别是基金资金的分流作用比较有限。

　　童国林则表示，中小企业板块主要的上市和交易规则和主板相差不多，而在操作上，预计主流投资者仍会以投资价值为导向，他说，如果有些公司符合我们的价值标准，我们就可能投资，但如果市场出现过度投机，就不会去参与了。

　　市场调整还将延续

　　“现在是手里拿现金踏实还是拿股票踏实？”采访过程中，一位券商投资部门负责人反问记者。他认为，市场调整还未到位，仍有可能进一步探低。

　　深圳的一位基金经理也表示：“即使再调整两三个月也很正常”。他分析说，基本面因素已经发生变化，投资品行业前景不容乐观。而在当前市场中，大宗原材料及其他的一些投资品公司所占市值比重可能达到约40%，对市场的影响力很大，如果它们走势不好，市场也难有升势。

　　他分析说，市场可能会出现一定规模的反弹，但是大级别的行情，目前还不敢预期。他坦率地告诉记者，公司现在手里的仓位较重，如果最近出现反弹，可能会适当调整一些仓位。

　　当然，对新资金来说，最近的下跌正是建仓的好机会。一家新成立基金的基金经理说，在指数没下来的时候，有些好公司想买都买不到，现在就可以比较容易地拿到一些好股票。不过，他也认为，市场调整趋势不会很快改变。

　　区别对待周期性行业公司

　　“对于一些投资品类公司来说，现在可能已开始进入业绩下降的周期”，一位基金经理说。根据他的判断，由于最近的调控手段比较及时，因此周期性的波动不会太大，而与下一个上升周期的间隔也会比较短。

　　童国林也表示，虽然预计股指调幅不会太大，但个股之间会有很大差别。比如投资品公司可能利润受影响，但对于一些下游的消费品公司来说，盈利可能会出现一定增长。

　　一位基金公司研究总监进一步指出，对于周期性行业的公司来说，也需要细致的分析。比如产品结构如何，最近有否产能扩张，市场地位如何？这些都会在很大程度上对公司的盈利产生影响。最近的一系列调控措施，从逻辑上说，对各行业的龙头公司也是有利的。而且，预计下一步各行业内的整合也将加速，现有的龙头企业可能将在下一阶段获得更有利的市场地位。