中国证监会适时推出中小企业板

　　社评

　　这次推出的中小企业板，反映出中央政府把握创业板发展节奏的冷静。更为主要的，推出中小企业板，分步打造创业板，也体现了监管者建立多层次资本市场体系的决心。

　　经国务院批准，中国证监会5月17日正式发出批复，同意深圳证券交易所在主板市场内 设立中小企业板，并核准了中小企业板块实施方案。至此，“折磨”国人数年之久的创业板问题终于暂时改头换面为中小企业板形象出现。

　　上个世纪末，随着中国经济体制改革的不断深入，中小企业作为一种全新的经济力量日渐崛起，但是中小企业融资困难日益成为制约其发展的“瓶颈”。

　　于是，从1998年3月，民建中央向第九届全国政治协商会议提出《关于借鉴国外经验，尽快发展我国风险投资事业的提案》，到2000年5月中旬，国务院讨论中国证监会关于设立二板的请示，原则同意中国证监会意见，将二板市场定名为创业板。创业板离我们似乎只有一步之遥。

　　而2000年9月，深交所停止新股发行，被认为是创业板即将推出的十分明显的信号。于是，关于创业板的讨论以一种“大跃进”的方式在演进。

　　而客观情况的变化，为这股讨论的热潮泼了冷水，创业板什么时候推出成了中国资本市场中的待解之谜。

　　再隔三年，2003年10月，十六届三中全会明确提出了在规范和发展主板市场的同时，要“推进风险投资和创业板市场建设”，开启了市场对于创业板尘封已久的记忆。

　　今年2月出台的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中明确提出了分步推进创业板市场建设的要求，中小企业板的推出剩下的只是时间问题。

　　而选择在此时机推出中小企业板，推出了“两个不变”和“四个独立”的总体设计，即在“现行法律法规不变、发行上市标准不变”的前提下，实行“运行独立、监察独立、代码独立、指数独立”，这反映出中央政府对于我国目前宏观经济形势的把握。

　　一方面，经过近几年的发展，中小企业取得了喜人的成绩。统计资料显示，目前我国中小企业早已超过1000万家，提供就业岗位占全国城镇就业岗位总数的75％以上。与此同时，中小企业的“资金饥渴症”却没得到缓解，反倒呈现出愈演愈烈的趋势。

　　另一方面，进入2004年，困扰中国数年的通货紧缩问题迎刃而解，中国宏观经济呈现局部过热的趋势，中央政府需要通过产业政策、货币政策加大了宏观调控力度。而央行的适度“抽紧银根”在中小企业则可能会演变成“气血两虚”的局面。

　　在这一背景下，在现有法律法规构架体系下，中小企业板被推出，拓展了中小企业的融资渠道，在一定程度上解决了部分中小企业资金需求问题尽管这一功用在目前严格的上市条件要求下，被打了折扣。

　　与此同时，虽然从提出开设创业板到现在，时光已荏苒数年，创业板法律法规的建设一直没有停止，但要真正建立起相对完善创业板的法律体系，仍需要在实践中不断完善。

　　尽管此次推出的中小企业板，相对于当初提出的创业板方案，略显保守，并非一个独立的“板”，只是深圳主板的一个独立板块，某种意义上更像是变相为深交所发行新股开闸放水。但是，推出中小企业板却实现了由无到有的本质的转变，也为创业板发展提供了试错的基石，有了这一基石，既可以为中小企业板乃至中国资本市场的发展提供广阔的创新空间，也在为中国正式推出创业板积累经验，避免仓促推出后犯大错误的可能。

　　因此，这次推出的中小企业板，反映出中央政府把握创业板发展节奏的冷静。更为主要的，推出中小企业板，分步打造创业板，也体现了监管者建立多层次资本市场体系的决心。