健桥证券研究报告指出总体估值水平处最低点

　　本报讯 健桥证券研究所日前在一份研究报告中分析指出，根据4月底的数据，现在市盈率处于谷底，市场的总体估值水平处最低点附近。

　　报告认为，上市公司的总体经营情况继续好转，但是市场的总体估值水平下降。市场平均市盈率的走势验证：市场平均市盈率从2001年来一直处于下降通道，虽然在2003年年底有所反弹，但之后又呈下降趋势。到2004年4月底，沪深A股公司的平均动态市盈率为25.8 倍，反映了市场对于经济预期的谨慎。

　　可以说，2003年4季度开始的行情是上市公司价值发现的过程，而从2004年1季度开始，宏观调控措施的不断推出，使投资者对于经济的预期变得谨慎，对于上市公司能否保持良好的业绩表示怀疑。虽然上市公司的业绩还在持续增长，但股价增长幅度已经明显低于每股收益的增长幅度，导致了市盈率的下降。

　　报告建议关注净资产收益率比较高的行业，报告认为，与其承担的系统风险相比，钢铁、石化、能源和重型机械行业实际盈利能力大于其要求的回报率，对于追求价值投资的投资者说，仍是重点考虑的行业。