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【本报讯】最近，国内国际铜铝价都在大幅的调整当中，幅度之大、频率之快历史少见。期铜主力合约0410最低价格曾经下探到22970元／吨，期铝主力合约0410最低下探到15190元／吨。
自2004年3月铜价见顶30270元／吨，而期铝最高价为19050元／吨以来，去年推动铜价走牛的主要动力是中国因素，因为政府采取紧缩银根的宏观调控措施，而使市场担忧经济增
速的放缓将影响中国的铜需求增长；美国公布的强劲经济指标，曾成为推动铜价上扬的催化剂，但当经济处于扩张阶段后，过于亮丽的经济数据反而容易引发市场对通胀升温和提前进入加息循环的忧虑，同时也推高美元汇率；以上支持基本金属上涨的主导因素减弱之后，铜价出现了较大规模调整行情。
但是，在恐慌性的暴跌气氛中，我们不能模糊了对大势的判断，即目前的跌势仍然没有脱离中级规模的调整范畴。“五一”长假后沪铜和伦铜走势分化，沪铜震荡上行，而伦铜却再度下挫，并创出近期调整的新低2477美金。这种走势上的背离预示着本轮全球铜市的调整已经接近尾声，期铜即将面临整个牛市最后的一轮上涨。
随着宏观调控政策及其实际影响趋于明朗，市场反而会出现利空出尽的效应。历史上每一轮加息循环刚开始时，经济仍将加速成长，并带动铜消费达到顶峰。同时，全球性的通胀升温环境，正是推动铜价进入最后疯狂的催化剂。只有经过连续的加息而对经济产生实质性的抑制作用，宏观经济出现拐头征兆，铜价、铝价才会见顶并进入熊市。（周俊）
作者:周俊
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