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H股大盘短期内走出了较强的反弹态势，特别是在周三，H股大盘强劲上扬，股指当日上涨253.24点，涨幅为6.88％。但从其近期一段时间的走势上看，指数基本保持在4000—3600点的区间宽幅震荡，在此过程中，个股出现了一定的分化态势。石油保险股呈现强抗跌性
从H股去年年报的分析，石化类企业去年业绩大幅提升的根本原因在于去年石油价格的大幅攀升，因而油价的上涨给石化类企业带来较好的盈利预期，从而支持着该类企业股票
的股价。目前纽约市场原油价格继续保持大幅上扬势头，并突破每桶40美元大关，创13年来的新高，石油价格的上涨无疑对石油企业是有利的。前期在大盘的大跌过程中，一线石化企股表现出很好的抗跌性，如中石油、中石化，但二线石化股如上海石化(资讯 行情 论坛)、北京燕化等表现有点差强人意，这也表明油价的上涨对二线的石化企业未必产生正面作用。近期在国企大盘走强的情况下，一线的石化概念股走出了明显的反弹态势，如镇海炼油在周三H股的上扬行情中位列涨幅榜的首位。
同时，在本轮前期的下跌中，保险类的两只成分股也表现较为出色，其中的中国财险在跌势中屡屡出现较大幅度的反弹，而中国人寿在去年业绩盈利的情况，也基本结束了其前期的下跌势头。钢铁水泥金属类跌幅放缓
在今年4月底到5月初的时间里，由于国家加强了对上述三大产业的宏观调控，这造成了属于该三类行业的个股在H股市场中受投资者无情的抛售，其中外资行资金也大幅度减持该类行业的股票，因而导致短时间内该类股票整体的跌幅接近50％多。而随着市场抛售狂潮的退却与其原材料价格的适度下调，市场也逐步走向理性，近期该类行业的股票跌速有明显的放缓迹象，并在周二与周三表现出一定的反弹态势，这也预示着短期内该类股票的急跌局面基本结束。
对于该类股票后市的走势，笔者认为应该区别谨慎对待，不应该全盘否定，毕竟在中国整体经济将继续健康向前发展的过程中，该类企业也将会有继续发展的机会存在，因而挖掘该类行业中真正具备其潜在的成长价值与长期可持续性增长的企业才是未来市场的投资点。信贷因素困扰电力股走势
由于历史因素的原因，在去年全国经济的大发展中，各省市明显感觉到电力供应的不足，大多数的省市均出现了拉闸限电的现象，这就导致了各地近两年对电力建设的投资明显加大。从有关部门的数据显示，2003年全国电力建设投资总额达3000亿元，2004年预计达到3500亿元，而且大部分是银行的信贷。因此，继国家对四大行业宏观调整之后，为了遏制电力投资过热局面的日益恶化，市场传出电力信贷形势将有所趋紧。这无疑对目前国内的众多的电力企业来说是有负面影响的，原因在于一旦上调电力行业的贷款利率，就会提高其企业的利息支出，从而降低企业的盈利，因而受此影响。H股中电力板块的个股频频走低，而且在反弹市中也表现平常，如大唐电力、华能国际(资讯 行情 论坛)。
从长远的角度看，电力类企业在近一两年依旧存在较大的发展空间，可以预计，部分规模大成本低的企业在后市将继续受投资者的青睐，目前的弱市只是受大盘与短期的利空所致。
江南金融研究所曾轶舒
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