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高善文：1971年出生，北京大学理学学士、经济学硕士，中国人民银行研究生部博士生，现为光大证券研究所首席经济学家。
值得注意的是，在实际经济运行中，市场结构和定价方式也对价格传导在短期内产生影响。为了对此进行说明，我们以氧化铝市场为例进行分析。
我们需要简单了解氧化铝市场的基本背景：在全球氧化铝的消费量中，大约有50%的部分被跨国企业通过纵向一体化的方式锁定了，有30%的部分通过长期合约的形式被锁定，现货市场只占到全部消费量的20%左右，相当狭小。
在氧化铝的长期合约中，消费数量被具体锁定，而价格被确定为期货铝价的一定比例(一般在12-17%之间)。
这样从长期均衡的角度看，我们应该观察到期货铝价与氧化铝的现货价格的比值稳定在一定水平，这是因为现货氧化铝价格与长单锁定的氧化铝的价格在长期内应该是一致的，否则将产生套利机会。
观察氧化铝市场的数据，我们可以发现价格比值在长期内的确大体稳定在一定的水平；值得注意的是，在这段数据中，有两次的比值背离非常显著(即2000年和2003年的背离)，暗示在这段时间中氧化铝的现货市场承受了两次相当异常的市场冲击。
资料显示，2000年冲击的主要来源是美国恺撒铝化学公司的氧化铝厂在1999年7月5日发生了爆炸，在短期内丧失了125多万吨的生产能力，迫使该企业在现货市场大量采购氧化铝来满足长单的约定。
对于2003年的比值背离来说，主要的冲击来源可能是中国急剧扩张的电解铝生产。2003年新增的电解铝产量大约在125万吨，对氧化铝的需求增量大约在250万吨，而国内的生产只能满足其中的73万吨，其余近180万吨的氧化铝需求要通过进口来满足。由于中国的进口主要集中在现货市场，因此急剧增长的进口需求对现货氧化铝市场造成巨大冲击。当然，这也与中国集中在现货市场采购的商业习惯有关，以及中国企业规模较小，无法纵向一体化有关。根据有关报道，中国进口商之间相互竞争，抬升物价，也降低了中国的定价能力。
因此，尽管现货市场的氧化铝价格急剧上升，但对于使用长单锁定原材料供给的企业来说，成本并没有同幅度上升，从而产品价格提升的压力也比较小；由于这部分企业的竞争，通过现货市场采购原材料的企业的提价能力也受到限制。从数据方面观察，就看到了原材料现货价格上涨，而产品价格维持大体稳定的现象，或者说价格传导似乎不存在了。上海证券报光大证券研究所高善文
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