如何进行年报解读(12)企业财务比率综合分析

　　财务比率分析是同一张财务报表的不同项目之间，或两张不同的资产负债表、利润表的有关项目之间，用比率来反映它们的相互关系，以求发现企业经营中存在的问题并据以评价企业的财务状况。

　　分析财务报表所使用的比率以及同一比率的解释和评价，因使用者的着眼点、目标和用途不同而异。例如一家银行关心的是该企业的资产流动性比率。而长期债权人和企业投资 者则着眼于企业的获利能力和经营效率。投资者的目的，在于考虑企业的获利能力和经营趋势，以便取得理想的报酬；至于企业管理者则关心财务分析的一切方面，既要保证企业具有偿还长、短期债务的能力，又要替投资者赢得尽可能多的利润。

　　比率分析可以从以下几个标准比较后得出结论：公司过去的最好水平、公司今年的计划预测水平、同行业的先进水平或平均水平。分析涉及到企业管理的各个方面，指标也特别多，大致可分为以下五大类：偿债能力分析、资本结构分析、经营效率分析、盈利能力分析和投资收益分析。

　　财务比率分析需要综合考虑许多因素，下面是在财务比率分析中应注意的几个问题：

　　(一)财务报表数据的准确性、真实性与可靠性

　　财务报表是按会计准则编制的，它们合乎规范，但不一定反映该公司的客观实际。例如：

　　1.报表数据未按通货膨胀或物价水平进行调整；

　　2.非流动资产的余额，是按历史成本减折旧或摊销计算的，不代表现行成本或变现价值；

　　3.有许多项目，如科研开发支出和广告支出，从理论上看是资本支出，但发生时已列作了当期费用；

　　4.有些数据基本上是估计的，如无形资产摊销和开办费摊销，但估计未必正确；

　　5.发生了非常的或偶然的事项，如财产盘盈或坏帐损失，可能歪曲本期的净收益，使之不能反映盈利的正常水平。

　　(二)根据不断变化的经济环境和经营条件进行适当的调整

　　公司的经济环境和经营条件发生变化后，原有的财务数据与新情况下的财务数据就不再具有直接可比性，因为财务数据反映的基础发生了变化。比如某公司由批发销售为主转为以零售为主的经营方式，其应收帐款数额会大幅下降，应收帐款周转率加快，但这并不意味着公司应收帐款的管理发生了突破性的改变。如果忽略经济环境和经营条件的变化，就会得出错误的判断。

　　(三)进行具体现实的分析

　　财务报表的数据只是粗略的数字，要想得出客观恰当的结论，还应对财务报表数据进行细化分析。比如两个公司的财务数据完全相同，其中一个的应收帐款帐龄均为1年以内，另一个的应收帐款帐龄有50%以上超过2年，显然后者的应收帐款管理水平较差，发生坏帐的可能性更大，其流动比率的可信度低于前者。因此，要准确地把握公司财务状况，还要透过现象看本质，对报表数据背后反映的情况进行具体现实的分析。上海证券报上海财大证券期货学院金德环 李胜利