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无论投资股市还是债市，大多数公司似乎财运不佳
近两年来，尽管委托理财热有所降温，但上市公司的理财意识丝毫没有淡漠。现实情况是，上市公司理财方式从单一的委托理财开始趋向多元化。自主炒股、委托贷款、买卖基金等各种理财方式被上市公司一一尝试。那么，理财结果如何呢?根据2003年年报透露的信息来看，上市公司理财虽有道，但财运似乎参差不齐。
委托理财有得有失
尽管这2年来上市公司委托理财不停地在惹事生非，纠纷、矛盾不断，但上市公司的委托理财没有因此而消停。根据2003年年报来看，仍有不少公司将业绩继续押宝于委托理财。显然，不管是牛市还是熊市，委托理财这道风景不会就此消失。
据不完全统计，2003年进行委托理财的上市公司数量不到100家，相对于目前1260多家上市公司的总数而言，不足一成，其中包括十几家进行委托贷款的公司。在这不足100家公司中，多数为以前年度签订协议而在2003年内到期的。其委托投资的品种，往往由公司与受托方在合同中约定，主要是国债和股票，少部分是贷款，也有公司委托银行进行外汇理财，还有的公司只说是委托资产管理，没有明确说明双方约定的投资品种。
至于各方人士最关心的收益问题，似乎大多数公司财运不佳，无论是股市还是债市，赚钱都不容易。一方面，从2003年股市大盘走势来看，1月至4月中旬虽呈升势，而此后一路持续下跌七个月，直至11月下旬才开始出现上涨趋势，但涨幅仍是有限的。另一方面，2003年成为上市公司进行委托理财主要投资对象的国债也并未给上市公司带来多少财富。上半年国债市场活跃，吸引了不少上市公司的委托理财资金，但8月下旬行情突变，国债指数(资讯 行情 论坛)深幅下挫，不仅吞噬了在此投资的上市公司已取得的利润，而且有些公司还出现了损失。综合这两方面因素，委托资金用于证券投资的上市公司盈利状况可想而知。
如安琪酵母(资讯 行情 论坛)，年初委托理财7000万元，但年报显示，这笔款项已损失近3000万元，目前公司正在积极协商解决，甚至会诉诸于法律。此外，投资国债的重庆路桥(资讯 行情 论坛)则专门计提了几百万元的损失准备。
当然，也有一批上市公司因找对受托方而取得较好收益，其中收益率较高的如亚星化学(资讯 行情 论坛)，5000万元委托理财，投资收益为600万元，收益率高达12%，为其年终业绩增长做出了很大贡献。
自主理财权当练兵
由于委托理财资金的安全性存在隐患，引发了上市公司理财行为的相对谨慎，一个显著特点就是2003年上市公司自主理财的升温。那么，自发投身二级市场的上市公司战绩如何呢?根据2003年年报及相关上市公司披露的信息显示，自主理财的资金因为由上市公司自己掌控，安全系数相对提高。但上市公司毕竟不是理财专家，炒股业绩平庸的占多数。
以航天长峰(资讯 行情 论坛)为例，该公司年报的短期投资项显示，年初，公司持有1410万元安泰科技(资讯 行情 论坛)股票，并提取了200多万元的减值准备。但至年末时，公司已不再持有安泰科技股票，显然已被抛出。资料显示，航天长峰买入安泰科技是在2002年下半年，成本价在13元/股左右，而整个2003年，该股再也没有到过13元，可见航天长峰的出师不利。好在投资数额不大，故没有给公司2003年业绩抹黑。与此同时，公司也许意识到并不具备炒股能耐，故转而投资债券。年报显示，公司的短期债券投资由年初的零增加至年末的1498.12万元。
当然，上市公司中也不乏炒股高手。银河科技(资讯 行情 论坛)2003年就大发长安汽车(资讯 行情 论坛)财。公司2003年业绩大增和投资长安汽车股票的成功有很大关联。
需要指出的是，在自主理财大军中，如银河科技般得益的公司微乎其微，大多数公司由于不谙炒股而业绩平平，少数公司还不可避免地拿钱交了学费。
理财热情涛声依旧
值得注意的是，尽管上市公司理财业绩并不出色，但这丝毫不影响其理财热情。今年年初至今，仍不断有上市公司披露理财事项。现代投资(资讯 行情 论坛)控股子公司湖南安迅投资发展有限公司与财富证券公司签订了委托协议，委托金额为4000万元。国风塑业(资讯 行情 论坛)以信托方式委托新华信托投资股份有限公司管理1.8亿元闲置资金。中海海盛(资讯 行情 论坛)拟运用1亿元资金进行短期投资，主要投资方向为新股申购和债券。
对于上市公司理财热情依旧的现象，有关业内人士认为不难理解。因为从历史状况看，证券市场中确实存在着较为丰厚的获利可能，这就对上市公司产生极大的诱惑。但该人士提醒上市公司，要认识到理财无异于一把双刃剑，可以为公司业绩锦上添花，也可能危及全局。退一步说，即便上市公司理财没有风险，赢了市场，却有可能输了在业内的竞争力。毕竟，理财属于不务正业，如果依靠不稳定的投资收益来维持公司的业绩，那么这种财务结构显然是脆弱的。鉴于此，该人士呼吁，同样是投资行为，同样是为了让闲钱充分发挥效益，上市公司应着力经营好自己的主业，努力使自己成为业内的佼佼者，而不应该将宝贵的现金放在变幻莫测的证券市场中博弈。
上海证券报记者 王璐
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