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在今年上半年余下不到两个月的时间里，在美国及国际政治、经济和金融发展格局下，证券市场将出现预期的下调，从证券市场分流的游资在冲击货币汇率、商品期货市场的同时，也会影响金价的走势。金价走势的演化，视美国联邦储备银行、欧洲中央银行和日本中央银行是否相互配合，联合干预美元对主要货币汇率、及其联合干预的程度而定。在三方联合干预美元汇率的情况下，如果配合得十分密切并且有较强的力度，金价预计在400美元/盎司至430美元/盎司波动；如果没有三方的配合干预美元汇率，金价将在450美元/盎司附近寻求
进一步的方向。
2004年是美国的大选年。美国总统布什为了连选连任，推动经济增长捞取总统竞选的资本，挽回9·11事件在国民和国际社会形成的阴影，两年来，先后发动了阿富汗战争和伊拉克战争。军事占领虽然已经在一年前就结束了，但是两国的局势并没有稳定，美国希望在两国输出的民主政治体制不但仍然没有生根，还在一定程度上引发了文明性质的冲突。尤其是在伊拉克，4月初，以美国为首的联军和什叶派穆斯林冲突以来，又暴露了联军虐待伊拉克战俘的丑闻，引起了伊斯兰世界和国际社会的强烈反感。美国的国际政治臭棋频出，布什总统的政策目的和政策手段受到美国国民和国际社会的质疑。从而加强了美国政治和国际政治形势的变数，并推动了国际石油价格的上升。
2000年新经济泡沫破裂以来，美国联邦储备银行为了拯救下跌趋势的证券市场，持续十余次降低联邦基准利率，利率已经从6.5%降到了1%的水平。降息和赤字政策一定程度上推动了美国经济增长，如2003年三季度GDP增长超过8%，其后维持在4%左右的水平，扭转了新经济泡沫破裂和9·11恐怖事件的冲击的部分影响，促使证券市场回升，如道·琼斯工业指数重上万点大关。但是，利率的降低和赤字政策又点燃了美元对主要货币的贬值导火线，从而引发了美元的国际货币地位危机和美元标价的国际资源性原材料价格的上升，产生了通货膨胀压力。在面临通货膨胀压力的背景下，又产生了提高联邦基准利率预期。美国联邦储备银行货币政策出现了政策导向选择的两难。
在美国当前的政治、经济和金融形势发展的格局中，中东局势发展的不稳定和货币政策选择的两难，形成了其货币政策导向和金价的高度关联，影响金价走势。
目前，美国在国家战略和联邦储备银行的货币政策导向上，既要保持美元的国际货币地位，稳定美元汇率；又要稳定其证券市场，防止证券市场股票市值的大幅下调引发金融和社会保障危机(美国养老、医疗等社会保障基金参与证券市场投资)，带来社会不稳定因素发生。2000年以来，这是美国政府和联邦储备银行不遗余力地拯救证券市场的主因。
同时，由于美元是国际贸易和投资的结算货币，世界各国中央银行外汇储备资产以美元为主，因此美元汇率的剧烈动荡也会面临相应的国际社会压力。因此，美元的汇率剧烈波动不但成了美国的问题，同时也成了国际社会的问题。
但是，随着中东局势不稳及石油等国际资源性价格的不断上升，美国通货膨胀压力增大和证券市场上市公司经营业绩下滑，证券市场顺势下调将成为必然之势，联邦储备银行两难的货币政策选择将面临突破。
届时，面临动荡的中东局势，以石油为主体的国际资源性原材料价格上升，通货膨胀压力显现，美国联邦储备银行调高利率，证券市场分流的大量游资流向何处?美国联邦储备银行调高利率对美元汇率的支持将被物价指数的上升抵消，为了应对中东局势及恐怖袭击将进一步恶化财政收支，证券市场下调分流进入货币市场的游资，面对美国双高赤字，可供选择的操作方向只有做空美元，推动美元汇率对主要货币的贬值，并推动金价上涨。
在国际经济和金融市场的运行中，这是一个经济和金融发展的内在逻辑。但是在其运行中，由于美元在国际经济和金融结构及各国中央银行外汇储备中的特殊地位，这一内在逻辑的演化还受制于部分国家中央银行联合干预的影响。上海证券报上海源复企业管理咨询公司刘涛
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