券商发展需遵循五项原则

　　近年来，已有近十家券商被责令关闭或行政接管。国内券商虽经十余年风风雨雨的洗礼和百折不挠的求索，但仍未走出“博弈”的怪圈。究其原因，除证券市场环境存在体制性弊端和结构性缺陷外，一个重要的内生性因素，是没有正确认识并牢固树立科学的发展观。因此，国内券商必须破除传统的发展观，审时度势，求真务实，以科学的发展观为指导，探索一条适合自己、符合国情、顺应时代潮流的正确发展道路。

　　一、合法收益的最大化

　　券商追求利润最大化无可厚非。利润既是券商经营的成果和付出的回报，也是维持和扩大经营的基本条件。但是，无论国有控股或民营资本主导的券商，都必须依法经营，用规范的方式和手段，获取合法的利润。一些淘汰出局券商的案例表明，如果只要有利可图，就什么都敢做，以赌徒的心态和侥幸的心理不择手段、不计后果地赚取非法利润，到头来往往无一例外地落得个鸡飞蛋打的结局。

　　利润要问“来路”，趋利亦要避害。国内券商必须增强法制意识，自觉用法律规制自己的经营行为，在现有法律法规和政策的框架内，以追求合法收益的最大化作为发展的直接目的。

　　二、集约经营的规模化

　　近年来，国内相当一部分券商相继进行了增资扩股。但不少券商都事与愿违，在增资扩大股或兼并重组后不久，有的就陷入了更深的经营困境；有的市场份额不仅未相应扩大，反而出现萎缩；有的利润没有增加，反而发生巨额亏损。

　　规模化只是取得规模效益的前提，规模化并不必然产生规模效益。不少券商经营粗放，纯粹是“资金推动型”的业务发展模式，有了钱就到处铺摊子、上项目；高投入，低产出，或负溢出，无异把钱投入了“碎纸机”。如有的券商自营业务竟成了“自戕”，资产管理业务变为资产“漏斗”。因此，只有转变旧的增长方式，坚持集约经营的规模化，才是券商“做大做强”的正确发展途径。

　　三、内部管理的制度化

　　近年来，国内券商经营每况愈下，除市场低迷外，与券商在牛市时放松管理、以致问题不断积淀不无关系。市场退潮后，水落石出，牛市的遗留问题，成为熊市的包袱。对于同质化的行业来说，业主的本质差别，主要体现在内部管理上。在同样的市场条件下，券商业绩存在较大的差异，也正是如此。

　　俗话说，国有国法，家有家规。券商内部管理的要义，在于建立既必不可少、又切实可行的“家规家法”，并严格加以贯彻实施。

　　四、主体利益的兼容化

　　券商的发展离不开资本的投入，更离不开非资本要素的积极参与。因而，股东、股东代理人和员工应按各自贡献参与收益分配。如通过股东代理人与员工“持股计划”、“技术股权”、“利润分红”、“期权收入”等形式，正确、妥善地处理按“劳”分配与按“资”分配的关系，兼顾劳资双方的利益。

　　五、法人商誉的永恒化

　　对于经营信用的券商而言，作为无形资本的商誉，比有形资本更重要。券商的商誉是综合素质的体现，具有丰富的内涵，核心是诚信。诚信的券商，对外能赢得客户的广泛信任和全社会的认同；对内能维系各利益主体，增强凝聚力和归宿感，化解股东和“内部人”的道德风险。

　　中国券商要做到可持续发展，并从国内市场走向国际市场，必须放远眼光，以世界上久负盛名的一流券商为楷模，精心培植和呵护自身的商誉，争做“长寿公司”。