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博时基金战略方向再次收缩细化价值投资成就博时四号肖风表示，博时精选股票基金的推出标志博时价值投资风格和哲学的正式确立
本报记者 孙晓霞
近一个月内，博时基金管理公司可谓喜讯频传，包括内地以及香港在内的多个“最
佳基金公司奖项”悉数被其捧走。但这些荣誉对于以战略布局见长的总经理肖风而言，兴奋之情尚抵不过博时四号———精选股票基金的出炉。日前，肖风在接受本报记者采访时表示，“博时四号进一步深化了博时价值增长基金在价值投资理念上的尝试与认识。它的出炉表明博时价值投资风格和哲学的最终确立。”
评价指标更为细致
相较于去年的业内冠军———博时价值增长基金，肖风认为，四号精选基金在价值的评判上有了更多细致的指标。细心的投资者会在博时四号———博时精选股票基金的产品说明书上发现这样一个数据———企业投资资金回报率。“经过了一年对企业价值的挖掘与理解，我们发现，在考核一个企业是否是价值型企业的所有指标中，企业投资资金的回报率最具有说服力。在有效地防止企业财务造假的同时，它能更好地反映企业的产业资本的投资能力以及未来的成长性。”
此外，肖风介绍，在投资策略上，与博时价值增长基金自上而下和自下而上相结合的投资方法不同，四号将更多地采用自下而上的选股方式。“在四号身上，选时的意义正在逐渐地淡化，选股的意义日益突出，而这正和公司的未来发展战略一脉相承。”
价值投资是系统工程
肖风回顾，博时四号的价值投资理念延续于2002年。早在2002年9月，博时价值增长基金推出时，博时就明确提出做“价值的发现者”的理念。摒弃单纯依赖市场预测而进行的趋势投资，转而进行对上市公司进行深入的价值分析与评估乃是公司基于这样一个基本看法：证券二级市场走势是很难预知且准确把握的，一个公司不可能把所有的事情都做好。因此，着重发展某一方面的能力就尤为重要，从那时起，博时开始专注于公司基本面的研究与挖掘。
2003年，是博时价值投资哲学初步确立且与市场正式交锋的一年。年底评选时，博时价值增长基金以34.35％的年收益率获得了业界的一致认同。而与博时价值增长基金投资者喜笑颜开的局面不同，负责博时交易席位的证券公司却苦不堪言，资产规模排在业内前三位的博时基金，股票资产周转率却排名第九，与资产规模极不匹配的交易量令券商进账颇浅，对此，肖风也颇为无奈。“博时习惯以产业资本的眼光，以财务分析为手段来评判企业的价值，一旦找到有良好成长性的企业就坚持长期持有，这样自然降低了二级市场的交易成本，实现了投资人利益最大化。”肖风介绍到，“价值投资”在博时不光是一个口号，而是涵盖了从基金公司的企业经营理念、人力资源政策、研究方法乃至投资组合管理模式和交易行为在内的一项综合的、复杂的系统工程。
买基金正逢良机
问及在目前市场情况下，四号精选基金的发行前景，肖风认为，对于供需双方来讲，目前虽不是卖基金的好时机，却是买基金的好时机。他强调，虽然，窗口效应的存在使得新发基金的发行面临很多不明朗的因素。但投资者要清楚一点：市场下跌的时候正是新基金股票仓位逐渐上升的时段。“任何一个基金经理都不可能知道哪一个点位是最低的，也不可能在最低点买入其所需要的全部股票，因此，基金公司必须在一个相对安全的时段介入，而这势必影响其短期净值。”他认为，博时价值增长基金的例子值得借鉴。前年发行的时候，该基金即在成立不久就跌破面值，但这并不影响其后期强劲的走势，因此，对是否目前买入基金，投资者应有一个深入的认识。
对于博时未来的发展，肖风的危机感仍然很强，他认为一个历经50年的资产管理公司才具备初步的评判基础。已经六岁的博时今天所取得的成就仅仅是一个开始，未来的道路还很长，面临的考验还很多，但博时会在价值投资这条路上一直走下去，努力实现“百年老店”的梦想。
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