银河证券总裁朱利:发展地方市政债券非常必要 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2004年05月20日 03:12 证券时报 | |||||||||
市政债券是地方政府或者是地方政府指定的代理机构发行的债券,用于城市或者地方的基础设施建设,因为财政体制的问题和发展资本市场的问题,中国现在并不允许地方政府发行债券。 我认为发展地方市政债券非常有必要,这一举措能够统一资金的使用权利和偿付责任,通过还本复息,对地方政府投资建立有效的约束机制,同时能够降低中央财政的负担,通
市政债券一般分为责任债券和收益债券。 一般的责任债券作为先决条件来讲,要求地方政府财政的自主权比较大,有独立的收入,能够为自己的经济行为负责,要明确市政债券的法律地位,明确地方政府也可以破产。从目前中国现行的体制看,地方缺少还本复息的财务能力,中国的发展还需要有一段时间,因此从现在看,中国并不具备推广发行一般债券的可能性。而收益型的债券,就是以公共基础设施项目自身的收益作为债务的偿还,可以通过调节收费水平来偿还债券的本息,同时地方政府可以制定代理发行机构发行,不直接构成地方的政府债务。收益债券可以通过地方政府指定的企业发行准市政债券,同时可以使资产证券化。 中国市政债券具有良好的前景,城市化的资金缺口为市政债券提供了充足的供给,同时巨大的资本存量也有能力为转化市政债券的稳定需求。对中国发展市政债券我提出几条建议:首先要明确市政债券的法律地位;其次,建立针对市政债券的有效法律和金融监管体系,建立发行人主体资格审核和市政项目审批制度;最大限度引进市场化运作;建立市政债券的二级市场,增加流动性。 发展市政债券可以首先挑选试点省市,试点之后再推广,这样可以降低风险,避免大的金融动荡。 |