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对外投资额大 效果不理想
从投资者提问的情况看，主要集中在闽福发A的对外投资项目上。这反映出以下几个问题：首先，公司的对外投资金额非常大，基本呈逐步大幅递增状态，但收益情况不理想；其次，公司的投资范围非常分散，在多个行业里的进出以及结果与预期的差异令到投资者有提担心。下表为闽福发A1999年以来的投资以及盈利情况：
从表中我们可以发现：
1、2001年出现长期投资缩减的情况外，其余几年的对外投资都呈大幅增长态势，至2003年更达到2.7亿元，占到公司当年净资产值的63%；
2、在对外投资大幅增长之际，公司的净利润自1999年达到高峰之后却逐年下滑，2002年跌破1000万元的关口，2003年虽出现增长，但仍处于较低水平，全年利润仅751万元。
可见，虽然闽福发A有转型的打算，并显著加大了对外投资，但结果却是相当的不理想。多处投资非但没有带来相应的利润，在一定程度上反而带来损失，也对公司资产质量形成拖累。公司在多家公司投资上的进进出出，令公司在投资上的决策难以令投资者满意。截止2003年底，公司3个多亿的其他应收款基本上都来自投资的三家子公司———杭州舒博特、福发发电设备公司和燕京华侨大学。
闽福发A的利润主要靠一两个子公司维持。1999年-2000年，福州尤卡斯技术服务有限公司对公司利润贡献最大，其当年的利润总额分别为4458万元和2300万元。进入2001年后，尤卡斯公司的利润直线下滑，而重庆金美通信有限责任公司则挑起大梁，2001-2003年对公司利润的贡献（净利润）分别为：1234、1413和1235万元。见下表：
从2003年的年报看，闽福发A在燕京华侨大学和大华大陆投资公司上的投资份量最重，分别达到9500万元和近1.2亿元，且燕京华侨大学对闽福发有8000万元的欠款，发生于2002年，如果在招生方面不理想的话，对公司将进一步产生负面影响。大华大陆投资公司为专事股权投资和风险投资的企业，其经营的潜在风险也是不可忽视的。
企业的转型是艰难的，转型过程充满坎坷。这一点，在闽福发A身上也表现无遗，我们可以从公司历年年报对前景以及经营情况的描述中看出端倪。
股东的更替未必会带来变化
大手笔投资、加速转型，是牛津—剑桥集团入主后的一大特点。
福建国力民生科技投资有限公司通过受让受让福州牛津-剑桥集团有限公司持有的闽福发A法人股和收购福州市财政局持有闽福发A的全部国有股，一跃成为闽福发第一大股东；在2003年12月的股权拍卖中，随着1830万股闽福发A的股权易手，牛津—剑桥集团完全退出了闽福发A。
所有的文件都称，国力民生、牛津—剑桥集团以及新股东东方恒基科贸之间不存在关联关系。虽是如此，相信牛津—剑桥集团在闽福发的影响力也许还不会很快消褪。国力民生在2003年7月的收购书中称，“本次收购不打算改变闽福发A的经营业务，也没有对闽福发A的资产和业务进行重组的计划。”萧规曹随，可能在今后一段时间伴随着闽福发A的经营。
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