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作者： 来源：老股东吃独食谁来买单
证监会最近以“备忘录”名义发的一个文件，似乎是针对通威股份老股东分红吃独食事件的一个补丁。备忘录规定，公司通过首次公开发行股票募集资金，筹资额不得超过其申请文件提交发审会表决前一年末经审计的，扣除由发行前股东单独享有的滚存未分配利润后净资产值的两倍，这就是不让不老实的人多占便宜多圈钱的意思。
本来，根据3月18日通威股份与2003年报同时公布的董事会决议：“本次利润分配不进行现金红利分配和资本公积金转增股本。”可是，八名非流通股股东联名向股东大会提交的临时提案，却提议对公司2003年及以前年度所形成的未分配利润1.3亿元以公司2003年底的总股本111880000股为基数，按每股1.10元(含税)进行分配，余额721万元滚存至2004年由新老股东共享。面对两份完全对立的议案，4月22日召开的股东大会最后的表决结果是：不分配、不转增预案以7.4%反对、92.51%弃权未获通过，临时提案以99.4%赞成、0.06%反对获得通过。
通威股份是2004年2月16日发行股票并于3月2日上市的新股。以2003年底的总股本为基数刻意排除了发行当年所形成的新股东，也即流通股东。老股东也即非流通股东对发行前形成的未分配利润进行分红，从权利主张的角度来说固然不失为名正言顺，但是，他们为什么不在发行前分，而要在一上市之后马上就分？这里面就不是没有问题了。
首先，发行前分和上市后分，对公司净资产的影响大不一样。通威股份2003年9月30日净资产为25877万元，假如扣除未分配利润12733万元，则只有13144万元，合每股净资产1.174元。这同其招股时公布的每股2.313元相比，仅及其半。这意味着如果按照证监会现在这份备忘录，以不得超过扣除由发行前股东单独享有的滚存未分配利润后净资产值的两倍来核定发行筹资额的话，通威股份这次发行新股圈的钱，至少要比现有的42894万元减少一半。
其次，通威股份的老股东原来投资11188万元，这次一分就分了12306万元，不仅一下子收回全部投资，还溢利10%。而如果在发行前就扣除由这些老股东单独享有的滚存未分配利润后，通威股份的股东权益也就减少了一半多，含金量和投资价值势必大打折扣，令公司的招股形势江河日下。就此而言，通威股份的老股东们原来的所谓勒紧裤带过日子，赚的利润也舍不得分，不无欺骗新股东的故意。
种瓜得瓜，种豆得豆。老股东创造的利润由老股东分享，这无论用什么道理来讲都是说得通的。问题是，这笔账应该在发行新股前就算清楚，不要发行前一笔糊涂账，发行时多圈了钱，发行后再来个秋后算账。（黄湘源）
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