专家阐释中小企业板块悬疑

　　是否按市值配售？要不要打包发行？股本有无量化标准？首家招股企业何时亮相？专家阐释中小企业板块悬疑

　　本报记者 郑文

　　在众人的翘首企盼中，深圳设立中小企业板块的消息终于公布于众。消息明朗后， 投资者更为关心的是有关中小企业板块操作层面的问题，即中小企业板块何时能迎来首家招股企业？将采用何种发行方式？发行规模到底有多大，是否会打包发行？其上市挂牌企业的股本是否有一个量化标准？在上市企业所属行业的选择上是否会有所侧重等等？记者为此采访了有关专家。

　　市值配售仍是主要发行方式

　　“中小企业板块主要安排主板市场拟发行上市企业中流通股本规模相对较小的公司在该板块上市，并根据市场需求，确定适当的发行规模和发行方式”。这是昨日见诸报端的《深圳证券交易所设立中小企业板块实施方案》对该板块企业发行方式的直接表述。

　　那么，何为中小企业板块适当的发行规模与发行方式？知情人士指出，依据《实施方案》，严格说，中小企业板块的发行方式与主板市场是一致的。具体到发行方式的选择，应包括资金申购和市值配售等多种选择，但就目前我国主板市场而言，市值配售仍是一种主要的发行方式。因此，中小企业板块推出时，还将会沿用市值配售的发行方式，并且市值的计算标准也应与目前主板市场一样。

　　多只股票集中挂牌交易

　　中小企业板块正式启动时，是单只股票发行，还是会多只股票打包发行？对此，专家分析认为，中小企业板块将不会采用打包集中发行的方式，至少在板块启动初期不会采用。

　　同时，专家也认为，考虑到中小企业板块所具有的特性，其上市企业流通股本相对较小、股价波动相对较大等因素，在板块启动时，如果安排单只股票挂牌上市，无疑会吸引大量资金盯住这只股票，其中所蕴藏的二级市场风险将不言而喻。因此，专家指出，中小企业板块启动时可能会采用多只股票集中挂牌上市交易的方式。

　　企业股本没有硬指标

　　就中小企业板块的定位而言，它将安排的上市企业的股本到底不应超过多大？其中流通股本的规模应小到何种程度？在这方面是否会有一个量化的硬性标准呢？

　　显然，《实施方案》没有就此给出一个量化的标准，究其原因，专家分析认为，这是因为企业大小是相对的，并不存在严格的标准，况且企业分属不同的行业，不同行业中对企业大小的判断标准也会有所差异。具体到中小企业板块，在该板块挂牌上市的企业将主要是一些流通股本规模相对较小的公司，这需要在具体操作过程中灵活掌握。

　　首家招股企业将很快亮相

　　中小企业板块获准设立后，首只招股企业将何时亮相？有关人士分析认为，中小企业板块获准设立后，相应地，企业发行招股审核等相关各项工作也将正式启动。从上市资源来看，先期发行上市企业会从目前已过会的企业中进行选择，因此中小企业板块启动时的上市资源应该不成问题，剩下的只是需经过一些技术层面的程序性步骤。基于此，市场人士分析认为，首家招股企业的亮相应该不会太久。

　　那么，从首只股票发行结束后到中小企业板块迎来首批挂牌企业的时间间隔又会有多久呢？业内人士分析指出，企业发行结束后，还需按照有关法律法规要求，履行相关程序，因此，企业从发行到挂牌上市还需有一个过程，并且考虑到中小企业板块的特殊风险，会在一定数量的股票发行结束后，采用多家企业集中挂牌的方式以规避市场风险。这样，从首只招股企业发行结束到中小企业板块开始挂牌交易的确需要一段时间。

　　但业内人士普遍预期，首批企业在中小企业板块挂牌上市交易的时间应该不会拖得太久。他们推测，从现在起，距离首批企业在中小企业板块挂牌上市交易的时间间隔应该在1个月左右。