|
近期深沪两市大盘指数在目前点位反复震荡，股价结构的调整正在进行着。这种有序调整的依据是2003年年报。一些质地相对优良的个股，表现在每股税后净利润大幅增长的。每股净资产值偏高的，净资产收益上佳的，尤其是每股经营产生的现金量较高的个股，普遍表现得比较抗跌。其原因是市场选择了现金流量的指标。
据统计，2003年1267家上市公司的净利润增长了46.4%，但是经营活动产生的现金流净
额反而同比下降了15%。这一增一减之间存在巨大的差额，其中凸显的问题十分值得注意。因为净利润反映上市公司的最终业务水平，但不与现金流结合起来分析，则许多公司的高利润指标很可能只是“纸上富贵”。而正常情况下公司的净利润与经营活动现金流量净额应是同步变动。可是2003年度报告反映的情况却相反，具体分析是由于大量计提减值准备，应收账款周转率下降，存货大增和预付账款增加等因素所造成的。其中，商业贸易和钢铁产业的现金流增长尤为缓慢。
通常现金流量的计算不涉及权责发生制，会计假设就是几乎造不了假，若硬要造假也容易被发现。所以，利用每股经营活动现金流量净额去分析公司的获利能力，比每股盈利更加客观，有其特有的准确性。可以说，现金流量表就是企业获利能力的质量指标。
投资建议：
投资者最好选择每股税后利润和每股现金流量净额双高的个股，作为理性的中线投资品种。如近期有资金关注的有东方电机（600875），中原油气（000956），东方锅炉（600786），和京东方（000725）等。因为公司现金流强劲，很大程度上表明主营业务收入回款力度较大，产品竞争性强，公司信用度高，经营发展前景有潜力。另外建议有心的读者，寻找一份4月30日的《上海证券报》。里面有上市公司2003年数据大全财务数据总览，细心对比分析，以每股经营流量为主要指标，再结合其他指标和公司动态变化，来挖掘潜力成长股。
| 
