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昨天的行情集中了3大焦点：中小企业板正式推出、长江电力(资讯 行情 论坛)向一般法人投资者配售的6.4670亿股上市，年线接受考验。在这样的情况下，大盘先抑后扬，是各路主力机构充分评估了政策面影响、资金面现状、技术面趋势等作出的选择，最终能够翻红并取得一定涨幅，这是市场多空实力对比发生综合转变的表现，是比较可靠的见底回升信号。
冲击波已经过去
当前市场的资金面不能简单判断说是宽松或者紧张，资金面的实际状况要复杂得多，这是一系列不断变化的因素发生作用的结果。
场内资金可以分成稳定持筹资金、动摇持筹资金和坚决离场资金3类。考验年线支撑的市场，意味着最近半年来入市的资金已经整体出现亏损、最近1年来的入场资金则在盈与亏的边缘徘徊。从1783点以来200余点的跌幅，以5根连续周阴线的形式完成，比较引人注目的是在明晰的宏观紧缩背景下，5根周阴线的成交量呈现出阶梯递减的态势，以沪市为例分别是1068亿、781亿、673亿、501亿和360亿。这一方面显示接盘力量薄弱，但是也传递出场内资金持筹稳定性较高、市场无量空跌的特点。在最大约为15%的跌幅中沪市合计3380亿元的成交额，使市场筹码的换手率刚过20%。这就是说，场内资金以稳定持筹资金为主流，而动摇持筹资金则已经在短线的反复中充分消耗了其中的做空动能。
那么把握市场已经消耗的和潜在的坚决做空力量，就是分析多空资金面实力对比的关键。在政策作用下，坚决离场的资金，具体来看应该有以下几种：1、房地产公司的资金会撤出股市。这个资金密集行业、信贷资金主要流向的行业事实上有大量资金投向了股市，银根紧缩的政策首先冲击这部分资金，但是其数目很难统计；2、企业交予券商以及其他机构的委托理财资金。有数据显示仅上市公司的委托理财规模就高达100多亿元资金，其中原来风险较小的国债投资现在已经成为高风险资金，企业急于收回；3、券商自营资金，例如最近的暴跌股的公开信息中，厦门建发(资讯 行情 论坛)出现国信证券总部、万家乐(资讯 行情 论坛)出现东方证券总部一席、长电科技(资讯 行情 论坛)出现国信证券总部、金地集团(资讯 行情 论坛)出现光大证券总部等，都证明券商资金杀跌出局已经不是个别现象。
但是，冲击波已经过去。经过政策冲击，某些行业以及部分委托理财性质资金离场和国债暴跌连锁反应后，动荡的市场资金面，已经渐渐趋于稳定。今后行情的发展，主要取决于场外资金的入市时点和规模。从场外资金角度分析，货币政策发生变化后，场外资金肯定要比以前更加谨慎看待股市。但是，有弊也有利，在固定资产投资受到严格控制之后，资本市场的吸引力也会增强。
中线建仓又逢时
从目前情况看，银根紧缩短期内不会改变。但紧缩是为了保证经济更稳健、持续地发展，并且紧缩政策仅会对股市有短期的剧烈影响，而九条意见则是保证证券市场长期发展的基石。因此，在多空双方依靠政策角力的过程中，出现短期内利空消息主导市场、随之过渡到双方均等抗衡，再逐渐回到在九条意见的框架内发展市场这样一个过程，应该是可以预见的结果。
详细分析昨天反弹之前出现的3根长阴线，可以发现与节后第一天急跌有很大不同：前者是缩量急跌，跌停的股票一大片；后者是带量下跌，仅有少数涨幅较大的股票或者是庄股跌停。这说明最近的连续急跌，已经有明显的诱空色彩。
在年线附近应该是一次新的中长线建仓时机。分析现在的市场理念、盈利模式，可以看到以涨停板敢死队为代表的短线风格已经深刻地影响了某些中小型机构的操作，并且使一部分普通投资者产生了不切实际的追求暴利的冲动。而事实上，中长线持股分享宏观经济、景气行业或者是优势企业成果的理性长线价值投资理念，确实也在这次蓝筹股暴跌中经受了洗礼。但正因为这样，在大部分股市参与者都开始动摇、有所怀疑的时候，一种趋势、一条途径、一个策略和理念，才可能会发展并且壮大。股市历史已无数次证明了这一点。
上周，涨停板敢死队操作风格的代表者--银河证券宁波解放南路营业部投资者周三买进桂东电力(资讯 行情 论坛)1600.71万元，周四该股瞬间冲到过涨停板15.50元，但是，又过了一个瞬间，巨量抛单又把其股价打低到13.65元，1分钟内波幅为13%，追涨停的巨大风险开始显现。到了周五，银河证券宁波解放南路营业部的投资者不得不开始斩仓，不过仅成交了856.96万元，桂东电力就跌停了，并且该股在本周也是连续暴跌。这种现象的出现，表明这种短线模式由于人所共知，已经不适合普通投资者效仿。
因此，研究市场，把握可以预见的投资机会，才是在大盘跌到低位之后的有效应对策略。与近两年情况不同的是，随着宏观背景的变化，今后投资者不能简单看行业，还要关注行业内的企业分化，在操作上要有所取舍，避免急功近利，才能更好地把握机会。
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江苏天鼎 王栋
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