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5月18日在亚洲外汇市场上，美元兑日元升至8个月高点114.70日元水平。由于美联储6月就可能加息的市场揣测，促使美元兑日元强劲上涨，从4月1日103.73日元升至5月18日114.70日元，已经让日元贬值9.56%。
日本政府5月18日公布的数据显示，今年1至3月份经济仍保持出人意料的稳定复苏势头，受强劲的个人消费及出口持续增长推动。东京一位外汇交易员称，尽管日本政府公布数据
显示今年第一季度经济增长强劲，但美元仍上扬，这推动交易员买进跨式期权。
瑞穗银行一位外汇经理称，日本今年第一季度的国内生产总值(GDP)增幅达到1.4%，并超过预期，但美元兑日元汇率却走高，使得交易员买入跨式期权来对冲美元空头头寸，使美元兑日元回升至114.70日元。
日本央行行长福井俊彦表示，要克服日本经济的通货紧缩还需要一段时间，目前的零利率政策暂时将持续实施，这与美国即将采取紧缩货币政策形成鲜明对比。通货紧缩威胁尚未完全消除，核心消费者物价指数已连续六年下滑。
福井俊彦称，在日本央行的极度宽松政策即将结束之时，日本央行将继续保持货币政策的透明度。
日本央行自2001年3月起采取超宽松货币政策以来，持续注入大量资金至货币市场，使利率水准维持在零附近。由于目前市场重心都集中在美联储升息问题上，因此日本的超宽松货币政策令日元黯然失色。
日元近期的连连下挫除了美元的强势反弹之外，本身也存在一定的利空因素。日经股指截至5月18日10711.09点收盘，距离4月26日创下的12195.66点的33个月高点，已经重挫了12.17%，跌幅相当惨重，日经指数的疲弱走势极大地拖累了日元的走势。
除了日经指数拖累之外，日本的政治丑闻也令日元雪上加霜。日本内阁官房长官福田康夫因未交付退休金保费而下台，日本的政治丑闻在一定程度上同样也打压了日元的走势。
日元从4月份开始即处于基本面的不利状态。首先是3月底从海外抽回日本进行年结的资金重新流向海外，致使日元短期终止了上攻的势头。其后在伊拉克日本人质事件的打击下，日元大幅走低。
5月18日日本公布的经济数据虽然好于预期，但日经225指数仍在10700.00点上下波动而欲涨无力；而美元已经有了加息的预期，日元在利差预期上已经处于劣势，所以日元在短期内处于弱势地位。
花旗集团一位市场分析师表示，日本的经济增长可能在6月份左右起放缓，所以许多投资者对于继续买日元觉得有些不安。他还称，日元已从4月初连续六周下跌以来，正在考验115.00日元的关键支撑位。从日元周K线上来看，连接2001年9月低点115.76、2002年7月低点115.34和2003年5月低点115.03可以得到一条关键性的日元支撑线，目前位于114.70附近，同时115区域又是前几年日本央行严防死守的位置。
由于油价高涨、美国联邦储备委员会最早将于6月份加息的预期加剧，市场人气继续看淡日元。如果非日本投资者对日元资产的兴趣继续减弱，美元后市有可能会突破115.00日元。
目前，由于包括基于模型进行操作的基金在内的市场人士纷纷抛售日元，道富一位分析师称，美元兑日元在7月底前，升至120.00日元的可能性，大于跌至100.00的机率。他并称，对美国升息的预期届时料将把美元兑日元推升至少到117.00日元。上海证券报周洪涛
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