林金腾：未来基金亮点将聚焦于中小盘股基金

　　5月17日，证监会正式批复同意深圳交易所在主板市场内设立中小企业板块，多年梦想终于成真，该举措在中国资本市场的发展历程上具有里程碑的重要意义，对推动我国建立多层次资本市场体系，丰富资本市场产品、完善资本市场结构具有深远的战略意义。这一举措同时也为今年才诞生的新的基金品种--中小盘基金带来了全新的发展机遇。日前，记者采访了金鹰基金管理公司总经理林金腾先生，请他就这一举措对中小盘基金的影响谈谈看法。

　　为小盘股基金提供发展空间

　　记者：深圳中小企业板块的推出提供了什么样的市场机会?对目前的市场格局有什么影响?

　　林金腾：深圳中小企业板块的推出为一大批业绩良好、高成长性的中小企业提供融资渠道，有利于其增长潜力的发挥，同时也将为市场提供大量新的优秀投资对象，从而有利于激发市场活力，推动成长投资理念的发展，最终形成主板市场以业绩及市盈率为原则的价值投资理念和中小企业板块以成长性为核心的成长投资理念相辉映的良性发展格局。

　　记者：中小企业板块的设立对中小盘股基金会产生什么影响?

　　林金腾：中小企业板块的推出被视为对今年证券市场影响最大的政策之一，随着它的推出，将有效拓展中小盘股票的市场容量，现有的被低估的中小盘个股也将面临价值发现的机遇，在目前市场经历一定幅度的调整之后，市场热点乏善可陈的情况下，中小盘股将成为证券市场新的投资热点，股票价格可能在短期内具有较大的上涨空间，小盘股基金的机会将越来越多。当初金鹰中小盘精选基金在进行产品设计时就已经考虑到中小企业板块即将推出这个因素，因此它将有效扩充其投资范围。

　　小盘股基金是国际基金市场的成熟品种，从长期来看其平均收益高于大盘股基金。在经济扩张时期，中小企业的经营业绩往往可以出现暴发性的增长，这些发展趋势都为小盘股基金未来的运作提供了广阔的空间。

　　小盘股基金优于大盘蓝筹基金

　　记者：中小盘股的投资价值体现在哪些方面呢?

　　林金腾：首先，中小盘股公司具有处于成长初期、经营起伏大、规模偏小但增长空间大的特点，其中少数拥有突出竞争力的领先型企业，通过连年的高速增长可能发展成为大型蓝筹公司，因而具有较大的投资吸引力。其次，国内中小盘股和不亏损的全部A股进行比较，在每股收益、每股净资产上均占一定优势，同时中小盘股股本扩张常常能够带来巨大的投资机会。

　　记者：中小盘股基金会产生怎样的市场效应?

　　林金腾：从历史上看，无论在中国这个新兴市场还是在国际成熟的资本市场，在经济成长期和牛市状态下，小盘股的收益要远高于整个市场的平均水平，中小盘股基金也由于在经济成长期间与牛市中的收益高于大盘股基金，长期平均收益远远高于一般股票型基金的优良特点，在海外成熟市场成为投资者最热衷的投资品种之一。据统计，1991年至2000年，全球小盘股基金平均年收益率高达20%，是所有股票型基金平均收益率的两倍。以投资于美国股市的基金为例，2003年小盘成长型基金以高达44.36%的收益率高居所有类别基金收益率排行榜首位。

　　我国国内目前还没有小盘股基金产品的统计数据，根据金鹰中小盘精选基金产品设计时模拟的结果看，从2004年初至4月8日，金鹰中小盘精选基金模拟收益率达32.84%，同期A股指数(资讯 行情 论坛)收益率为21.47%，180指数收益率为15.05%，100指数收益率为23.72%，金鹰中小盘精选基金业绩远优于大盘及大盘蓝筹股基金。当然，现在我们更有信心取得比模拟结果更为优秀的业绩。

　　投资期限不宜过短

　　记者：我国中小企业的投资价值又是如何?

　　林金腾：中国经济发展的近20年，中小企业对GDP的贡献是70%，这一数据已足以说明问题。

　　记者：一般来讲，投资中小盘股票的收益较高，风险也较大，那么中小盘股基金呢?

　　林金腾：在金融市场中，高收益总是要以承担一定程度的风险作为代价。研究发现，安联伯恩斯坦因全球小盘股基金、富达小盘股基金等7只国际著名的基金管理公司管理的基金，自成立以来的年收益率大都保持在10%的较高水平上；不过，在不同投资期限下，它们收益率的波动也较大。这表明，投资该类型基金可以获得较高收益率，但需要承担一定的风险，这要求投资者的投资期限不应过短，以便得到不同年度内平均的收益。

　　当然，作为基金管理公司也会采取相应的措施进行风险控制。中小盘股票相对大盘股票而言，具有流通市值相对较小的特点，因此流动性风险相对较大，金鹰中小盘基金针对这一特点采取相对分散的投资策略，也就是个股分散、向某些行业适度集中的具体做法，个股分散是为了有效控制流动性风险，适度集中是为了提高基金的投资收益。此外，还采取均衡的风险管理策略和多样的风险监控工具，通过方方面面的措施以获得适度风险水平上的较高收益。(上海证券报 记者沈光)