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昨日在深交所中小企业板块获准设立的消息刺激下，部分小盘股表现抢眼，大盘也在整个交易日历经较大起伏震荡后，最终收出一根中阳线。尽管如此，但部分行业表现不尽人意，其中煤炭板块走势就给人平添了一丝凉意。13家煤炭行业上市公司无一外例出现了不同程度的下跌，平均跌幅达4.1%，跌幅在5%以上的有4家，其中跌幅最大是国阳新能达7.99%，跌幅最小的是郑州煤电为0.16%。
煤炭板块之所以出现如此表现，主要原因是：第一，自去年10月份大盘启动以来，该板块涨幅十分可观，平均涨幅约60%，而在此轮大盘的调整过程中，钢铁、汽车等板块下调幅度较大，但煤炭板块整体表现较为抗跌，昨日下调有补跌意味。第二，煤炭行业政策的影响，据悉，以前该行业出口煤炭在铁路运价和港口使用方面享受的优惠自今年5月1日将被取消。其中，经过四大铁路运输线的出口煤炭恢复征收铁路建设基金3.3分/吨公里；恢复征收港口建设费7元/吨；装船费从现行的13元提高到18.7元/吨。第三，煤炭行业上市公司的股本规模一般较大，13家上市公司平均总股本为6亿股，平均流通股本为1.4亿股，而昨日市场环境下出风头的是中小板块，所以对大盘煤炭板块而言，并非利好。
展望煤炭板块未来走势，笔者仍持乐观态度，主要理由是该行业基本面向好的格局暂难改变。从目前该行业的运行态势看，整个行业呈现出以下特点：
1、产销两旺。今年1月1日至4月25日，全国原煤产量完成45169万吨，同比增加7076万吨，增长18.6%。其中，国有重点煤矿27400万吨，同比增长14.5%；国有地方煤矿7736万吨，同比增长20.4%；乡镇煤矿10032万吨，同比增长28.3%。三大类煤矿原煤产量占全国原煤总产量的比重分别为60.7%、17.1%、22.2%。而与此同时，煤炭销售亦旺势不改，今年1-3月份，全国商品煤销售3.44亿吨，同比增长17.4%。同期，全国煤炭铁路运量完成2.37亿吨，同比增长13.5%。整个行业呈现出产销两旺的基本格局。
2、库存下降。今年一季度，受工业生产快速增长拉动，煤炭消耗持续上升，全国社会煤炭库存逐月下降。截至3月末，全国社会煤炭库存9845万吨，同比减少1959万吨，下降17%；比年初减少1092万吨，下降10%。其中，电力直供电网煤炭库存735万吨，同比下降40%；比年初下降32%。冶金重点钢厂煤炭库存189万吨，同比下降25%；比年初下降21%5。主要煤炭中转港口煤炭库存749万吨，同比下降34%。全国煤矿库存2544万吨，同比减少187万吨，下降7%，比年初5下降11%。
3、价格上涨。一季度，原中央财政煤炭企业商品煤平均售价继续保持快速增长态势，吨煤月上涨分别为2.28元、4.93元和5.7元。至3月底，商品煤累计平均售价184.68元/吨，同比上涨14.35元/吨，涨幅8.4%。价格的持续快速增长，主要受以下几方面因素影响：第一，宏观经济持续快速增长，拉动煤炭消费大量增加，促使煤炭产品价格普遍上涨；第二，煤炭企业以市场为导向，及时调整生产策略，进行产品结构调整，加大高附加值产品的产销比重，一季度国有重点煤矿洗精煤产量同比增长12.1%；第三，个别煤种，特别是炼焦煤价格的持续高幅上扬；第四，发电用煤大量增加，价格上涨政策得以逐步落实，一季度电煤平均售价同比上涨9.58元/吨。
4、淡季不淡。以前年度，我国煤炭行业一般呈现出季节性特点，通常情况下，二季度是该行业的淡季，但今年的情况发生了明显变化，一方面是煤炭产销量仍保持快速增长，煤炭库存持续走低；另一方面，煤炭价格不但未有回落，反而持续走高。整个行业表现出淡季不淡的特点。
综上，我们有理由相信，煤炭行业基本面向好的格局短期内将不会改变，而作为行业娇子的上市公司，业绩的持续增长将在情理之中。尽管目前二级市场出现了与其基本面状况相反的走势，但笔者认为，这种背驰一定是暂时的，我们坚信，真金不怕火炼，金子迟早会发光。
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