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周晓同志：
我是一名退休职工，1997年4月上旬，我买入了武汉国际信托投资公司信联证券部汉柜股票马应龙400股。当时的买入价是每股12元左右。当年4月30日，我遭遇车祸，在手术后就回到福建养病了。在此期间，我也停止了全部的股票交易。1999年，我曾托朋友前往武汉打听汉柜马应龙股票的交易情况，得知该股已经停牌，正等待处理。后来，武汉的朋友打电话
告诉我，马应龙公司出通知收购股民手中的马应龙股票，收购价为每股5元。我因受伤后行动不便，直到现在也未前往武汉办理回购事宜。今年4月下旬，我看到报纸刊出马应龙公司发行股票将要在上海证券交易所上市的消息，得知该股发行价为16.11元。我致电马应龙公司，该公司有关人士告诉我，我的股票属于历史遗留问题，在我报上自己的股东代码后，公司查到我的买股记录，但是告诉我说我的400股马应龙股票属于非流通股，不能上市流通，只能等着每年分红，作为股东我享有股东权利。
对此，我十分不解，我花了高价买入该股，为何公司以如此低的价格进行回购?我的400股股票为何不能流通?我等了7年，就是这个结果，这是为什么?我当年买股票是在正规机构处买的，为何是这种结果?现在有不少人或者产权交易所会员在推销拟上市股，有的每股达5--6元，是不是即使这些股票将来上市了，我们先前买股的也拿不到任何好处?但是，我们作为股东，投入资金为公司最初的发展作了贡献，这一点公司为何不予以考虑?风险与收益相对称原则如何体现?
福建 仇女士仇女士：
你提出的问题与清理内部职工股和场外非法股票交易有关。经过查阅马应龙公司的《招股说明书》，发现马应龙公司曾经发行过内部职工股并且这些内部职工股还在武汉证券自动报价系统上柜交易，你持有的股票来源就是在柜台交易上购买，属于清理规范的范畴。
马应龙最早是一家定向募集设立的股份有限公司，在武汉第三制药厂基础上，由武汉第三制药厂、湖北省中药材公司、武汉第四制药厂共同发起，定向设立的股份有限公司，当初股本中并没有内部职工股。1993年4月3日国务院办公厅转发国家体改委等部门《关于立即停止发行内部职工股不规范做法意见的紧急通知》，停止对定向募集股份有限公司内部职工股的审批和发行。但是1995年7月，马应龙公司定向增资时，因公司错误地理解国家有关政策，内部职工以工会名义认购了75万股，但该等股份实际持有人为公司内部职工。1996年9月，公司配股时，公司内部职工认购了国家股和法人股不配股的427.5万股转配股。
1997年1月，马应龙公司一法人股东国兴公司将其持有的法人股20万股协议转让给马应龙报价商武汉证券公司、君安证券有限公司武汉营业部、武汉国际信托投资公司和武汉中联证券有限公司各5万股，这部分股票与公司525万股内部职工股一同在武汉证券自动报价系统上柜交易。根据国务院办公厅转发了《中国证监会关于清理整顿场外非法股票交易方案的通知》(国办发[1998]10号文)以及武汉市清理整顿股票柜台交易领导小组武整顿办[1998]1号文，马应龙股票于1998年11月9日终止了柜台交易。《通知》规定，在未经国务院批准擅自设立产权交易所、证券交易中心和证券交易自动报价系统等机构所从事的非上市公司股票、股权证等股权类证券的交易活动，均属非法股票交易，都予以取缔，非法股票交易场所予以关闭，当时你持有的汉柜马应龙股票也就无法继续通过柜台合法转让，这是1999年该股票被停牌的原因所在。
2002年1月8日--3月8日，根据国办发[1998]10号文《国务院办公厅转发了中国证监会关于清理整顿场外非法股票交易方案的通知》的文件精神，经股东大会决议以及武汉市人民政府武政文[2001]139号、湖北省人民政府鄂政函[2001]32号文批准，公司对原在武汉证券报价系统挂牌交易的545万股个人股(即原柜台流通股)按照先收购后赎回方式进行了清理，即先由武汉华汉投资管理有限公司以每股5元的价格收购，余下部分由公司以每股4.25元价格赎回收购期结束后剩余的原柜台流通股。经过清理后，公司纠正了在股本形成过程中不规范的做法。
比较特殊的是，马应龙公司在清理结束后，部分已经被赎回注销股份的原柜台股东要求重新持股，2002年12月18日--24日，在湖北省、武汉市政府的组织领导下，公司实施了已被赎回注销股份的原柜台股东的重新持股方案，由法人股股东武汉华汉投资管理有限公司将其持有公司股份按原赎回价通过转让方式让愿意重新持股的已被赎回注销股份的原柜台流通股股东重新持有。选择重新持股的主体仅仅限于在公司清理原柜台流通股过程中被赎回注销股份的原柜台流通股股东，重新持股数量必须与清理前原数额一致。公司与武汉华汉投资管理有限公司于2002年12月18日在《湖北日报》上刊登公告，告知已赎回注销股份的原柜台流通股股东可以选择重新持股，在重新持股工作期间，未签署放弃重新持股声明或全额缴付已领取股份赎回款的原股东，可以重新持股，否则，视为其放弃重新持股。同时，公告还特别提示，本次重新持有的股份仍为个人股，根据国家政策，该部分股份不能在证券交易所上市流通。重新持股期满后，武汉华汉投资管理有限公司将其所持有的公司股份590，860股股份通过武汉证券登记中心划转给选择重新持股的已赎回注销股份的原柜台股股东，涉及到461名个人，该461人所持股的性质界定为个人股；武汉华汉投资管理有限公司的持股数量相应减少。本次重新持股方案以及重新持股后的股本结构经湖北省人民政府批准和确认。这次的重新持股，其实是一次股权协议转让。从你的来信中看，你对马应龙发生的先收购后赎回以及后来的重新持股均不了解，但现在经你电话联系公司，公司对你的股权进行了确认，说明公司鉴于你没有领取股份回赎款且未作出放弃重新持股的声明的情况，对你采取了重新持股的处理，也就是说，马应龙461名个人股股东中也包括你。
了解了马应龙股本中个人股的演变，就可以了解多年前你所购买的股票是在非正规的交易场所购买的，因此不能在证券交易所上市流通，当然作为股东享有该公司分红派息的股东权益。本次马应龙向社会公开募集股份，募集价格是由承销商按照一定的市盈率向社会公开发行的，社会公众股发行中均有高额的溢价，发行后可以上市流通。
本报投资者维权志愿团成员，上海市锦天城律师事务所合伙人朱颖律师上海证券报
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