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涂斌
作为资本主义世界的后起之秀，美国借助于资本市场的快速发展、特别是其多层次资本市场体系的建立和日益完善，使其仅在短短二百多年的建国时间里，就异军突起为世界资本强国。
以美国为代表的国家加快多层次资本市场的建设进程以提高资本证券化率。目前，国外证券市场一般都在50%以上，成熟市场的资本证券化率更是在100%以上。例如美国，仅以有2036只成分股的纽约证交所综合指数的市场总值就达14.5万亿美元（截至2003年10月9日），其2002年底的名义GDP为10.4456万亿美元，资本证券化率为138.8%；如果再加上美国其它证交所的总市值，美国现在的资本证券化率将会更高。
经过十多年的发展，我国证券市场虽然已经取得了很大的成就，但目前来讲，直接融资比重仍然过低，资本证券化率也处于一个较低的水平。
从近五年国内证券市场平均证券化率39.05%来看，尤其是流通市值的平均证券化率更低达12.62%，为促进经济增长、保持与GDP的同步增长，我国股票市场的市价总值至少应年均增长7.2%以上。如果资本证券化率回到历史最高水平甚至是向国外成熟市场看齐的话，我国的股票市场必须站在建立多层次资本市场体系的战略高度上，在不断扩容的同时，其股价水平也将会不断上移，以保证股市扩容的良好环境。
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