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昨日深沪股指再创近期新低，本轮沪指自1783点开始的调整有技术面的因素，但真正起作用的还在于管理层出台的一系列紧缩的宏观调控政策。由年初的限制四大行业钢铁、水泥、电解铝和房地产的投资过热，到四月底的国务院对《关于固定资产投资项目资本金制度》的调整，其中房地产开发调整为35％，以及上周五三部委联合下发的《关于进一步加强产业政策和信贷政策协调配合，控制信贷风险有关问题的通知》等，无一不涉及到房地产行业，均对该板块构成政策性利空。
房地产作为受宏观调控的主要行业之一，其相关上市公司在二级市场上的表现也的确难以恭维。中房股份近期的连续十个跌停使之成为大盘调整以来最“熊”的个股之一，在该公司一再强调其基本面没有发生变化，生产经营情况运行正常，公司没有应披露而未披露的信息下，虽然不排除庄家在其中作祟，但宏观调控的巨大压力无疑是该股暴跌的重要原因之一。除此以外，房地产板块中的深深房、深宝恒和天鸿宝业等皆大幅下挫，跌幅分别达到35％、28％和28％；而一向以业绩良好著称的龙头老大深万科也难逃下跌的厄运，近期跌幅亦高达25％，都明显高于同期大盘的下跌幅度。
其实，房地产行业过热从去年开始就成了各方关注的问题，在北京、上海等全国各大城市，房地产的火爆程度可谓是令人瞠目结舌，然而在这貌似繁荣的背后，实际上隐藏着巨大的金融风险。数据表明，1998年以来国内房地产市场迅速发展几乎完全是银行信贷支撑的结果，都是通过间接或直接的方式把银行信贷资金集中到了房地产业。此外，央行研究局的报告也表明，2002年房地产上市公司的股权融资占全部房地产企业的资金来源不足0.5％；房地产债券等融资所占比重也明显降低。也就是说，房地产业运作几乎完全依赖于商业银行信贷。这不仅加大了商业银行信贷的风险，也加大了整个国内金融体系的风险。
尽管央行去年出台的121文件试图对银行信贷格局有所调整，但实际结果却并不理想。因此，今年央行仍多次强调要控制房地产行业贷款的过快增长。银监会也同时开始检查各家商业银行房地产行业的贷款情况，房地产行业显然成为金融调控的重点目标。而在严查江苏“铁本”事件的重压之下，四大国有银行和各大商业银行在严控房地产信贷方面不敢有所懈怠。“五一”节前，温州、上海、重庆、南京、北京等城市的国有银行已对投资性项目贷款和个人贷款调高了放贷门槛，严格了审批条件。光大银行的有关人士透露，在央行的政策要求下，目前各民营金融机构也在加紧拟订对投资性购房的限贷措施。光大银行已经准备于近期将个人用投资的购房贷款的按揭成数由原来的八成下调为七成五或七成，房贷利率将从贷款期限五年以上的5.04％改为5.76％的商贷利率，而且执行可上浮的政策。
在各项银根紧缩政策接踵而来的情况下，房地产行业无可避免的迎来了严冬季节。而从目前来看，房地产行业作为金融调控的重中之重，其制约作用还将继续下去，这也就给相关上市公司的业绩带来了极为不利的影响。就该板块的运行趋势分析，近期的严重超跌有望引发技术上的反弹，但正因为仅仅只是技术上的超跌反弹，缺乏基本面的支持，其反弹的高度和力度值得怀疑，而同时由于房地产在当前不具备中长期投资价值，因此，在该板块的风险还释放未尽，随后仍将延续跌势，投资者应充分把握有可能出现的超跌反弹机会，坚决地实施逢高派发。
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