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近期在恒生指数持续走低的情况下，香港创业板指数从今年3月初的1350点附近下跌至目前的1022.53点位，创出年内的新低，整体跌幅达到30%，超过同期恒生指数的跌幅。对于创业板指数近期的下跌态势，笔者认为可以从外围环境及资金供应角度考察。当然，在跌势中也不乏个股机会。
外围市场有不利影响
外围市场各主要股指的接连下跌，给香港创业板指数造成极其不利的外部环境。从去年年底到今年3月初，香港创业板指数的走强很大程度上得益于美国纳斯达克指数的走强。随着美股前期季度业绩行情的退却，道琼斯指数与纳指纷纷展开调整态势。与此同时，曾经一度备受推崇的中国概念股在海外似乎也开始失宠，USX中国指数从1月2日的3203.95点下跌到5月14日的2385点，跌幅达到25.5%。同样，香港市场包括H股市场也大幅度下挫。中国概念股在海外的弱市表现，影响着创业板中中国概念股的走势。在以北大青鸟、金碟国际等为首的中国高科(资讯 行情 论坛)技股下跌的带动下，创业板指数结束了年初前2个月以来的上升态势，调头向下步入了明显的下降通道，股指也屡创新低。
短期内资金供应不足
伴随着整个香港市场的不景气状况，创业板融资并没因此而减少，反而呈现明显的上升趋势，这在一定的程度对其指数的走势产生了负面影响。据统计，截至今年1-4月，在创业板上市的企业数目达到了11家；而去年下半年，在整个香港市场资金面向好的情况下，创业板上市家数也才14家，这在一定程度上分流了市场的部分资金。再加上近期香港资金外流，短期能留在创业板市场的资金也就更少了。在没有较大资金面支持的情况下，市场的下跌也就不足为奇。
公司素质决定个股机会
尽管近期香港创业板的表现差强人意，但自2003以来该板块出现了一些新变化，主要体现在新上市公司的行业分布和素质上。首先，从新上市公司的质地来看，来自IT行业的新上市公司比重有所下降，从事资讯科技、互联网和电子商务等的上市公司明显减少，传统制造业和有稳定主业的上市公司比重有所上升，特别是近两年来在该板块上市的一些中国内地企业，如商业类的物美商业、公用事业类的天津天联等。此外，网络公司的上市市值一度减少，加上部分新上市的股票市值的加入，其总市值的分布更为合理。从2003年新上市的公司业绩与2004年一季度公司盈利情况来看，众多上市公司的素质与盈利能力有明显提高，这表明香港创业板对上市公司的价值判断已经发生了重大变化，强调上市公司素质已放在市场建设的首位。在大的趋势与背景下，一旦整个香港市场转强，创业板市场定会涌现出部分个股的投资机会。
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