棉花期货5.28挂牌？

　　本报记者　罗捷

　　上海报道

　　棉价震荡催生棉花期货

　　“国务院已经批准我们上棉花期货。”5月12日，郑州商品交易所研究部人士向记者证实，继燃料油期货之后，棉花期货将成为期货市场8年来获准的第二个新品种。但他没有透露棉花期货将于何时正式挂牌。

　　其实，郑商所对于棉花期货的渴望由来已久。市场三部部长姬广坡说，郑商所已为棉花期货上市准备了10年。姬认为，近13年我国棉花产量基本稳定在400万吨以上，但棉价波动剧烈，国内最低价在6000元／吨，最高价却在17000元／吨以上，极有必要为涉棉企业提供规避价格风险的工具。

　　郑商所一高层向记者透露，棉花期货的筹备在几年以前就已是万事俱备。如果不出意外，棉花期货已在2003年6月份获准挂牌。

　　他所说的“意外”，是指天然橡胶期货和小麦期货在2003年上半年先后“出事”。

　　“正是出现的这些问题，让国务院对于期货品种上市更为谨慎了，这种谨慎也让棉花期货上市多等了一年，落在了燃料油期货的后面。”期货协会一位知情人士说。

　　但是，由于2003年下半年棉价的疯狂上涨，使有关部门对棉花期货上市最终下定决心。而郑商所的充足准备也使得棉花期货有望抢在燃料油期货前成为首个挂牌交易的期货品种。一个明证是，4月26日，郑商所正式对外公布了棉花期货合约的设计文件。而燃料油期货的合约设计还在征求意见之中。

　　4月底在青岛举行的中国棉花协会棉花期货培训班上，姬广坡介绍说，根据农业部今年4月份公布的数据，今年我国种植棉花约在8700万亩，创近年新高。这些棉花的价格，如果没有足够的保护，仍有可能出现去年那种大起大伏的波动。

　　上海中期一位研究员据此推测，一个期货合约的活跃期一般是在该合约到期前的三个月左右，过了这个时间，交易量就会减少，发现价格、套期保值的功能也开始受到约束。因此，该人士判断，棉花期货有可能在棉花现货大量上市之前的三个月开始交易，即有望在六七月份上市。另据消息人士透露，挂牌日期就是5月28日。

　　合约被分割易刺激投机行为

　　然而，就在棉花期货获批之际，市场人士对于郑商所的合约设计仍有微辞。

　　在郑商所公布的合约设计中，将棉花分为一号、二号合约。两者的区别主要在于，二号棉花期货合约的基准交割品为228B级国产锯齿细绒白棉（符合GB1103－1999），交割地点为交易所指定的新疆及内地交割仓库。简言之，一、二号棉花期货合约的交易标的分别为内地棉和新疆棉。

　　郑商所人士认为，由于二号棉花期货的主要交割库在新疆，因此其交割地点也设在新疆，以方便新疆棉花生产、经营、纺织企业套期保值，发挥新疆棉花的特有优势，带动新疆地方经济发展。

　　但上海某期货公司一不愿具名人士指出，如此一来，一个品种又被分割为两个更小的品种，增加了某些投机商炒作的空间。该人士认为，强麦、硬麦，以及大豆一号、二号等分割标准，都在客观实际上，将可交割的产品数量限制在一定的规模以下，让投机商可以更加便捷地以更小的资金来影响一个合约的价格走势。

　　“如此一来，有可能会刺激一些投机商的交易热情，让棉花交易更加活跃，但其中蕴涵的风险却又人为地放大许多。”