CPI强势会否刺激央行加息

　　    ○张卓元:动用利率杠杆一要看CPI涨幅会否突破5%,二要看美元动向

　　    ○陈东琪:今年CPI高点应在5月份

　　    ○姚景源:占CPI权重1/3的粮价不会持续上涨

　　    北京消息 上周五,国家统计局发布的统计数据显示,4月份居民消费价格总水平(CPI)同比上涨3.8%,着实让市场吓了一跳。因为央行是否动用利率杠杆,主要盯的是CPI走势。那么,今年CPI多大涨幅能够刺激央行起用利率杠杆?其余月份的CPI涨幅会否超过4月份?直接影响CPI走势的粮食价格是否会持续保持涨势?就此,记者采访了国家统计局新闻发言人姚景源,经济学家张卓元和陈东琪。

　　    5%是一条警戒线

　　    张卓元对CPI上涨3.8%一点也不惊讶,认为只要今年能够控制在5%以下,不要突破5%,还是可以容忍的。

　　    张卓元说,其实,现在的存款利率1.98%扣除所得税后,与CPI4月份的涨幅3.8%之间已经相差2个多百分点,实际存款利率已为负数。

　　    此前,央行曾表示,物价水平是其考虑利率政策时必须密切监测的一个重要指标。而央行的忍耐限度,按照央行副行长吴晓灵的说法,是贷款实际利率为负。

　　    但张卓元认为,在经济逐步全球化的今天,央行采取调控措施不会单一观察CPI指标,还必须考虑套利套汇的问题。近两年来,资本流入导致外汇占款大量增加,资本流入与本、外币利差有直接关系。目前人民币一年期存款利率为1.98%,境内美元一年期存款利率为0.5625%,本、外币利差达1.4个百分点；美国美元一年期大额CD存款利率为1.06%,境内外本外币利差为0.92个百分点。因此,货币政策要在兼顾内外均衡的前提下,灵活调节利率水平。美元的调整动向和调整幅度,都是央行是否启动利率杠杆,及启动时间和启动力度所必须考虑的。也就是说,央行要动用利率杠杆一是要看内地CPI会否超过5%,一是要看美元的动向,两者缺一不可。

　　    全年能实现3%左右调控目标

　　    4月份CPI上涨3.8%,年内还会有月份超过4月份吗?陈东琪很明确地表示,今年CPI高点应该出现在5月份。他预计,二季度的CPI涨幅在4%左右,全年能够实现3%左右的预期调控目标。

　　    陈东琪对4月份CPI上涨3.8%一点也不感到奇怪,认为是"预料之中的"。

　　    他从以下几个方面进行了阐述:

　　    一是粮食价格还在上涨；二是石油及制品类受家用汽车持续热销和油价上涨的影响,价格保持强势；三是原材料价格的上涨已经从生产领域传递到消费领域；四是工业品库存增加；五是土地价格还在上涨；六是出口增加很快,但进口增加更快。

　　    据此,陈东琪认为,随着经济和行政的调控措施逐步落实到位,考虑CPI的上涨惯性,5月份会出现比4月份更高的数字。

　　    粮价上涨不会持续

　　    中国消费价格指数中粮食所占权重约为1/3,因此,粮食价格上涨拉动CPI上涨。一旦粮食价格上涨走势发生改变,将直接影响CPI。

　　    国家统计局新闻发言人姚景源说,从4月份以来,许多地方粮食价格涨势开始趋缓,有的品种还稳中有降。这说明国家出台的一系列有关措施,使人们对粮食市场的供求预期已经开始发生了变化。

　　    姚景源说,大家应把眼光放长远些,粮食价格的上涨是没有可持续性的。

　　    从历史上看,1992年、1993年的全国经济过热,先行上涨的是粮食价格。

　　    当初,通胀还刚处于萌芽状态时,粮食价格已经开始上涨；1993年粮食价格涨幅达到顶峰时,CPI刚刚进入两位数增长。而到了1994年,CPI增幅达到24.1%的最高位时,粮食价格增幅已出现了明显回落。而2003年以来的CPI上涨,起因也是粮食价格的上涨。2003年9月份开始,粮食价格涨幅连续数月超过两位数,4月份更是同比上涨了33.9%。

　　    不过,有关专家认为,中国粮食供需基本平衡的总体格局没有改变,目前粮价上涨也只是恢复到1996年水平,随着粮食生产形势的进一步好转,粮食市场供应和价格的基本稳定完全可以保证。

　　    那么,粮食价格能够推动CPI上涨的最高幅度有多大?

　　    有研究显示,从中国粮食价格变化的历史资料看,1988年以来,在粮食价格上涨的当年,零售物价指数中粮食价格的上升幅度约在3-5%左右。考虑到目前相当低的库存水平,2004年粮价的上涨可能在5%左右或者更高。预计2004年,由于粮食价格上升将推动CPI上升1.7个百分点。