盛大“流血”上市

　　前日在美上市“出师不利”，发行规模和开盘价都不如预期

　　在比预定时间推迟一天后，美国纳斯达克第一只中国游戏概念股——盛大互动娱乐5月13日终于掀开了盖头。然而，盛大并没有如预期那样引起轰动，开盘价仅是11.30美元，比发行价略高0.30美元。上市前夕突生变故

　　上市前夜，对于盛大来说似乎并不平静。

　　“中国概念股这段时间的表现，让盛大失去了一个最好的外部环境，”一位分析人士告诉记者。自从进入2004年以来，美国投资者就没有停止过对中国互联网公司高成长性的怀疑，而网易等公司的股价，也从高峰时期的72美元一下子掉到了目前的38美元左右。

　　与此同时，盛大内部也发生了变故。今年3月5日，盛大突然宣布分配2003年底前累积的未分配利润2300万美元。这一事件导致投资人对其盈利能力产生怀疑。

　　“盛大在上市前分配利润，说明公司并不缺钱，既然不缺钱，那为什么急着上市？”一位投资公司的专家怀疑说，“而另一方面，这是否也说明盛大对上市并没有抱太大信心，所以提前瓜分利润？”

　　而作为其上市保荐人的高盛，据说也认为现在时机不对。随即便传出推迟一天的消息，而这时，正在美国做路演的盛大总裁唐骏似乎并不知情。发行规模突然缩减

　　盛大的发行规模，与之前所传出的相比也大大缩减。

　　按照之前的招股说明书，盛大计划发行1732万股，发行价为13-15美元之间。然而，正式亮相的盛大，仅仅只发行了1385万股。而发行价也突然调低到了11美元。这样算起来，盛大首次公募比之前预计的缩水了7280多万美元，缩水幅度超过30%。“这与当初第一批中国概念股差不多，无异于又一次‘流血’上市，”一位业内人士评价道。

　　由于发行价调低，盛大董事长陈天桥等人套现的金额也跟着“缩水”。据悉，此次上市中老股东抛出用于套现的股票为767万余股，其中陈天桥家族通过一家控股公司卖出428万余股。如果交易顺利的话，陈氏家族可以套现4700余万美元，比之前预计的少了15%左右。盈利能力遭到怀疑

　　尽管盛大这些年的发展令人瞩目，尤其是挖来唐骏担任总裁，更让业界看到了盛大的野心。然而，投资者对其能否保持现在的盈利水平仍然表示怀疑。

　　据悉，在上市路演中，网络游戏的运营仍然是盛大的主要卖点。而在其目前所运营的几款游戏当中，《传奇2》是利润的最大贡献者，占到其2003年营业收入的56.7%。

　　“相对于年轻的盛大，《传奇2》已经太老了，”一位经营网络游戏的负责人告诉记者，《传奇2》是一款2D游戏，“按照业内的发展，一款游戏能火三年就很不错了，何况现在已经3D游戏满天下了”。

　　更令人担忧的是，盛大的游戏主要是从韩国引进而来，并不拥有版权，这也是盛大的一块心病。

　　而记者在网上留言板也发现，不少玩家已经对《传奇2》怨声载道。“退出吧，有点可惜，不退出吧，又觉得玩得很无趣了，”一位玩家说。而另外一些玩家也对盛大突然提高点卡收费价格极为不满。这些都将给盛大今后的运营埋下隐患。

　　（本报记者　张军）

　　（实习生　蕥嬉／编制）