“不要把基金当股票投资”(组图)

“不要把基金当股票投资”　　本报记者与景顺长城基金总经理梁华栋对话

　　专题策划背景

　　自上证指数在4月7日到达1783.01点的今年高点后，大盘进入调整期，并在近期出现加速下跌，“五一”长假之前已经跌到1572点。“五一”长假后的本周，股市更遭遇了“黑色星期一”，指数当天大跌35.37点，收于1560.21点。昨天延续跌势，收于？1561点，比周四下挫0.36点。

　　对今年市场满怀期望的投资者又陷入了茫然之中，尤其是基金的持有人。股市的暴跌已经影响到基金的业绩上，有投资者告诉记者，他看着自己的基金不到一个月内就蒸发了7％－8％。据晨星资讯日前发布的基金4月业绩排名统计显示，11只股票型基金平均总回报率为－6.3％，11只债券型基金平均总回报率为－2.15％，同时债券型基金遭遇大额赎回，14只债券型基金有13只基金遭到净赎回，赎回比例高达34.3％。

　　针对于此，基金已经出现了“发行难”的苗头，4月份融通行业基金和中融景气行业基金的发行份额只在20亿－25亿份之间，这相对于3月份中信经典配置与海富通收益增长发行超百亿份的份额来讲，基金在4月份似乎并不是很受欢迎。究竟现在是不是购买基金的好时机？基金牛市行情是否已经过去？基金还值不值得信任？为此，本报记者采访了相关的专业人士。

　　景顺长城基金管理有限公司本月25日即将发行基金新品在这种市场环境之下他们依然敢于把产品按时推上市吗？作为专业的基金管理公司领导者景顺总经理梁华栋对近日的股市下跌并不悲观相反他十分看好未来的基金投资市场。

　　长期投资化解基金风险

　　南方都市报：最近股市的跌幅拖累了基金的表现，尤其是偏股票型的基金，基金净值大多数都出现了不同程度的下滑，由此引发了投资者的担心，是否还值得信赖基金？

　　梁华栋：目前整个基金市场发展过程中出现了一些“不正常”的现象。具体的表现就是，把买基金当成是买股票一样，视为短期投资。在这种心态下，投资者自然是跟着股市行情走，这就不难理解股市下跌的时候，基金持有人看着基金净值的下滑，对基金的信心就会开始动摇。但这是不对的。基金应该作为一种长期的投资，如果把基金视为短期投资，将会因为过度的短期行为而牺牲了长期的利益，也就是说，投资者将不能享受到长期投资下复利所带来的效果。

　　南方都市报：在短期内基金的波动都这么让人“大喜大悲”，如何还能够让投资者长期持有基金？

　　梁华栋：其实任何风险都可以在长期投资中化解。根据美国的经验，高风险高回报的基金，短期波动率更高、风险更大，但长期的波动率反而不高，主要都让时间完全消化了，尤其是系统性的风险，中国的情况也一样。根据景顺的估算，投资股票在中国长达5年以上，所有市场下跌不利的风险均被时间所吸收。

　　成长型股票值得关注

　　南方都市报：投资者对基金的担心也来自基金公司的投资理念，之前基金经理都在宣扬“价值投资”，但是结果基金投资的钢铁、石化、水泥股成为本轮下跌行情的重灾区，如何看待这种投资理念？

　　梁华栋：这种情况只是暂时的现象而已，因为从中国各项经济数据来看，中国经济成长大趋势已经到来，股市的趋势是向好的。但是在股票的投资方面仅仅是关心“价值投资”，我认为并不正确，还应该考虑到一些成长型的股票和一些收益性较好的股票。由此我们应该看到，过去十年国内生产总值(GDP)年均增长率达9.3％，未来5年，内需板块将快速过大，主要受惠的内需增长的行业，包括基础建设及公用设施、基本原材料、能源、消费品和其他相关的行业。

　　南方都市报：由于股市的不景气，基金从4月开始已经出现了“发行难”的苗头，进入4月单只基金平均发行规模已有下降的趋势，据说有些基金公司还推迟了发行的时间，景顺长城如何敢在本月25日发行新的基金？

　　梁华栋：景顺长城去年10月份发行的开放式基金也恰好是在股市不是很好的情况下发行的，但是我们发行后的成绩一直不错，其中优选股票基金在晨星资讯3月排名第一。由此，基金何时发行不是问题，关键是看公司如何管理基金，景顺长城就有一套控制风险的原则，包括一些量化的指标等。

　　基金调整期2年内出现

　　南方都市报：有专家曾提出明年是基金的淘汰年，你如何看待这个问题？

　　梁华栋：从中国现在的情况看，基金的竞争还刚刚开始，而且从规范的角度看，基金还有很多的地方需要政府部门加以约束，如证监会规定基金的发行速度必须隔两个月，而且不能发行与已有的管理基金相似的基金，就是很好的约束例子。此外，还应该加强投资者对基金知识的教育。

　　本报记者　邓瑞燕

　　QFII

　　QFII继续看好中国股市

　　投资者认为，上市公司收益明年有望回调

　　在宏观调控的强压之下，上证指数4月份跌200多点，力扛大旗的基金与QFII自然倍感压力。与基金相比，QFII投资更显沉默与神秘，往往在证券市场的定期报表出来以后，才见其身影。不过记者采访发现，几乎所有QFII都表示继续保持对中国股市的信心，认为国内经济将实现平稳着陆。

　　瑞士信贷第一波士顿中国研究部主管陈昌华对本报记者称，由于担心宏观调控的影响，近年基金销售不会重现前期火爆局面。在未来几个月里，国内通胀将会稍有回落，表现在股市上，则会有所反弹，再下跌。他预测宏观紧缩政策效果的真正显现会在明年，也就是说上市公司今年业绩普涨的空间极为有限，明年收益将出现回调。基金业绩也开始产生分化，今后基金普遍盈利的可能性变小，人们目前看重的行业也会受到较大的影响，基金操作更重在选择个股。

　　本周刚获得QFII资格的美林证券似乎来得不是时候，股市跌势未见尽头，证券市场一片看淡。不过其中国研究部主管何显鸿可不这么看，他认为今年年初QFII投资A股的主要原因之一还是预期人民币将会升值，但现在包括美国在内的其他国家利率都有上调的可能，人民币升值的压力已经大大减轻。尽管最近出台的一系列宏观调控政策让外界产生了对中国经济增长减速的担忧，但美林更倾向于认为中国经济将实现“软着陆”。

　　花旗环球金融中国研究部主管薛澜的观点与以上两位大同小异，她认为目前市场对中国宏观经济看得过于悲观，实际上从中长期来看，中国经济要发展，投资当然要继续。经过了这一段波动以后，通胀将有所下降，物价会恢复到一个相对合理和持久的水平。因此，她预计在进入第三季度，也就是六七月份的时候，随着宏观数字慢慢体现宏观调控的作用时，证券市场会变得更加冷静。　本报记者　陈家林

　　证券

　　广发证券总裁助理赵桂萍认为

　　基金净值下滑利于建仓

　　对于基金尤其是股票型和债券型基金的净值带上了“负号”的情况，广发证券总裁助理、经济业务部总部总经理赵桂萍认为，这反而是投资者建仓的好时机。

　　赵桂萍表示，投资者看到股票行情好，就蜂拥认购基金，股市行情不好，就在一边观望，这种想法是不对的。因为股市涨跌始终会存在的，而且目前值得基金公司投资的优质股票的资源又不多，基金的业绩随股市行情出现波动很正常。在基金净值低的时候，还可以考虑申购，此时投入的成本相对于股票行情好、基金净值高时要低得多。

　　“投资者应该着眼于基金的长期收益。”赵桂萍称，“一定要慎重选择适合自己的基金。”赵认为，要根据基金公司的信誉和团队，以及过往的业绩来选择基金公司。此外，还可以通过专业的机构如证券公司和银行了解情况，因为基金公司的研发工作一般外包给证券公司做，使得证券公司能更清楚基金的运行情况。

　　本报记者　邓瑞燕

　　业界声音

　　基金：基金应该作为一种长期投资，如果把基金视为短期投资，将会因为过度的短期行为而牺牲长期的利益。

　　证券：股市涨跌始终会存在的，而且目前值得基金公司投资的优质股票的资源不多，基金的业绩随股市行情出现波动很正常。

　　QFII：随着市场的变化，基金业的洗牌不可避免，基金管理人的强弱分化将加剧。 责任编辑：杨拂玄 何洁（来源：南方都市报）