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问题一：最近我于报章阅读了“巴菲特”的新闻，巴菲特说：“依我看，我们开始看见美国通胀上升。”他还说，通胀是投资者的实际敌人。他建议，防止通胀的方法之一，是投资于若干能够抗通胀的债券上。请问：
1.什幺是“能够抗通胀的债券”？
2.通胀是否亦即将重临香港？
3.通胀重临，应怎样投资？(除了地产)
答：1．关于股神所指的可对抗通胀的债券是什么？债券本质上是定息工具，即是在买入时已锁定未来的息率回报，一旦通胀上升，债券价格应该是下跌，除非是某些息率奇高的垃圾债券，否则现时息率是4．5％的十年期美国国库债券，亦不一定可以抵消通胀急升的压力，若通胀高于4．5％，现时以4．5％年息买入十年期国库债券，将录得实质负回报。因此抱歉本人也未能知道股神所说的债券是什么。
2．估计在不久的将来会全面来临，但香港的楼市已先行一步，率先出现通胀。
3．在通胀时期，银行及零售业通常的表现都不错。
问题二：我有些不明白“巴菲特”的“通胀是投资者的实际敌人”，如果通胀温和，利息不太高，公司(高负债公司除外)有提价能力,不是更好吗？我觉得“通缩才是投资者的实际敌人”，请看这几年香港和日本不正是好例子？
答：对了，通缩远比通胀危险，但是恶性通胀的杀伤力亦可以很大，这对70年代初的美国人尤其印象深刻，虽然在那十年的时间内，美国股票市场只是微跌，但是股票及很多其它资产在那十年时间内失去了超过50％的价值，亦等于持有者的购买力失去了50%，因此即使股价原地踏步，投资者亦已经伤痕累累。而从过去14年的资料显示，原料价格未曾试过连升超过三年，因此上述之恶性通胀尚属言之过早。我们仍然相信未来的加息幅度不会太急进，亦不会对银行股或整体股市有太大的负面影响。
当然，温和的通胀会令经济如沐春风，做生意或打工的都会感觉舒服一点。依照本人的看法，现时正是经济见底回升初期，利率即使回升，也不会有大幅波动，因此这段时间应该是全球资产市场的蜜月期才对。虽然经历过11个月的升市后，我们认为3月1日开始的跌市差不多可以说是无可避免的，但今次的调整，估计只是为下一次升浪做好准备，而投资者亦趁机获利回吐。（晓健／编制）（来源：金羊网）
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