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作者：草芥
去年初以来，一轮以行业景气为前提的对所谓“核心资产”的投资，在接连而来的宏观调控政策面前遭遇了滑铁卢。从投资理念的角度看，究竟问题出在什么地方？什么才是真正的价值投资？这是理性的投资人必须认真思考的问题。
投资大师巴菲特说：“没有人能够可靠、连续、准确地预测未来的行业景气度和经济形势，就跟没有人能可靠、连续、准确地预测股市走势一样。”在这里，巴菲特把“预测未来的行业景气度和经济形势”与“预测股市走势”相提并论，发人深省。究竟以基本分析为依据的行业景气度投资和以技术分析为基础的趋势投资有什么本质的区别？另一个令景气投资难以和价值投资划上等号的疑问是：行业形势对一个企业的长期价值估值究竟有多少影响呢？事实上，在公认的价值投资大师巴菲特的投资原则中就有“不去预测宏观经济形势（包括金融政策）”、“不去预测行业形势（包括行业景气度）”这几条。
显然，景气投资不能等同于价值投资。当然，对两种方法我们没必要去论高下。但从投资界的长期实践看：景气投资在某一阶段的成绩可能会比价值投资好得多，同时风险也大；但由于景气投资一直没能出现像巴菲特这样级别的投资家，这是否昭示着：只有真正的价值投资才能走得更高更远？如果想令自己的投资之路走得更远，也许我们应该更多地遵从真正的价值投资之道，少做景气投资？怎么样的公司才符合真正的价值投资的标准？我想应该是那些长期经营稳健，行业地位突出而又稳固，受行业景气度和经济形势、金融政策影响较低，能长期给股东带来理想回报的公司，就是我们平常说的“百年老店”吧？股市连续拉了5周阴线，市盈率已经创了1996年以来的新低，动态市盈率则更低，如果您长期为找不到好的投资标的而烦恼，如果您以前总觉得心仪的股票太贵，在这沙泥俱下之际，也许正是淘金的时候了。（晓健／编制）（来源：金羊网）
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