港股疲弱依旧

　　近期，国际股票市场对利率上升的忧虑所作出的反应确实令人意外。现时美国利率水平处于40多年来低位，纵使联储局加息亦会以循序渐进的方式进行，相信短期利率急升的机会不大。况且，美国加息代表经济增长加快引致通胀压力增加。上述分析属合情合理，但未能解释近期全球股市尤其是亚太区股市急挫的现象。笔者认为，美国利率确已步入上升周期。由于美元强势令国际商品价格回落，先前炒卖国际商品的资金，已转移阵线至石油（黑金）的买卖。由于预期短期供应仍然紧张，石油便成为短期投机的热门工具。

　　油价持续向上挑战新高的确令人担心。一方面，可能推动美国通胀进一步上升，增加利率上调压力，从而打击经济。另一方面，石油价格上升亦会增加企业负担，对全球经济造成负面影响。虽然美国利率处于低位，但现时美国消费者、企业及政府负债水平高，利率上升对其都会产生较大影响。如果油价持续上升导致美国通胀加剧，从而使利率上升，美国经济可能再次出现“滞胀”。如此以来，可能对全球经济产生不利影响。