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周三美国农业部公布了5月份月度供需报告，报告如市场所料下调了2003/04年度巴西和阿根廷的大豆产量预估值，分别从上个月的5600万吨和3500万吨下降至5350万吨和3400万吨，调整幅度在市场预期范围之内；其他数据方面，美国农业部预测世界陈豆库存为3172万吨，较上月下调128万吨，维持2003/04年度美国大豆年末库存为1.15亿蒲式耳，将中国本年度大豆进口量从上个月的2050万吨下调至2025万吨。
该报告呈中性偏多的性质，因此在盘初对期价起到一定的支持作用。但由于报告数据基本在市场预期之中，因此期价在快速上冲之后，美国的大豆播种天气和中国的需求成为影响期价的主要因素。
2003以来，商品期货价格的快速上涨反映出经济过热的势头，中国政府近期公布了一系列紧缩性宏观政策。5月11日，中国人民银行发布的2004年第一季度货币政策执行报告也明确提出，适度从紧是稳健货币政策的近期取向。据有关报道，由于中国政府实施了旨在为经济降温的信贷紧缩政策，造成中国大豆压榨厂商再度面临打击，不得不违约取消已经购买的南美大豆。
由于进口大豆成本高企和国内豆粕需求低迷，国内油脂厂商压榨利润为负数，不得不停工限产，导致全国进口大豆压榨总量减少。造成豆粕需求高峰迟迟未能到来的主要原因是：一是由于肉类和蛋禽类价格涨幅和豆粕价格涨幅相比要小得多，造成养殖企业效益低下，养殖户采购积极性不高；二是由于豆粕价格4月份跌幅较大，南方油厂的报价下跌了300-400元/吨，从而导致饲料企业观望心理较重。
统计数据显示，4月上旬国内进口大豆压榨总量为52.33万吨，较3月下旬减少7.07万吨，同比减少17.3万吨。今年1、2月份，我国进口商大约取消了30船美国大豆船货；4月份共进口了大约17船大豆，总量约100万吨，远低于去年同期221万吨的进口水平。
据业界人士称，由于国内压榨利润十分悲观，今年中国压榨商可能已经取消了总共10船南美大豆的定购合同，另外巴西政府于5月12日收到了来自中国方面关于暂时禁止从4家公司进口巴西大豆的官方通知性文件。
由于中国大豆进口需求的疲软和南美新豆上市高峰的来临，近期发往中国的大豆升水价格不断走低。
本周南美发往中国的大豆升水报价比五一前下跌了约50%。12日，南美大豆5月/6月船期CFR中国港口升水报价为50-60美分/蒲式耳(CBOT7月合约基准)，仅为节前100-120美分的一半。南美大豆及其制品的基差报价大跌，使得美国从南美进口大豆及相关产品变得有利可图，部分油籽商对此跃跃欲试。
美国Bunge公司官员12日表示，如果客户需要，该公司将可能进口更多的南美豆粕和豆油。目前已有5船南美豆油正在运往美国的途中，买家分别为美国Bunge公司和Cargill公司。如果该计划得以实现，则会改善美国国内大豆制品的供需形势，抑制大豆压榨需求的扩张，从而给市场带来利空影响。
后市期价的走势主要取决于两方面的因素：一是供给方面，北半球大豆播种期及夏季生长期的天气情况，而根据历史来看，天气炒作往往是多头推高期价的重要工具；二是需求方面，中国能否继续保持强劲的需求势头。上海证券报万向期货王形形
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