典当：中小企业融资新渠道

　　以前，在人们的观念里，到典当行里典当的一般是个人或家庭，拿一些比较贵重的东西典当出去，换取一些资金以解燃眉之急。这种古老的典当方式世世代代周而复始。随着经济的发展，企业向典当行典当资产，以解决资金周转，这为典当行的发展开辟了更为广阔的天地。同时这种新的企业融资方式也从某种程度上解决了中小企业融资难题，但典当救急不救穷！

　　上海东方典当行的咨询热线专门为中小企业开设了通道。“今年第一季度，中小企业典当在我们5大业务板块中占到32%，”上海东方典当行总经理王福明说，“事实上有不少企业主没有出示营业执照，而是以个人名义申请贷款用于企业，所以实际比例还要高。”东方的注册资金高达5,000万元人民币，是目前中国最大的典当行，2002年5月成立以来共为企业放出8亿多元的贷款。

　　去年，上海的典当行普遍生意兴隆，从2002年的24家增加到37家，在发放的30亿元典当贷款中，超过1/3都用在中小企业身上（以参加统计的27家计）。申请典当贷款的企业以生产制造类为多，融资目的主要为了应付临时的生产定单，急需添购设备和原材料。

　　企业向典当行提供的质押品或抵押品可以是动产，比如包括古玩和字画在内的传统民品、汽车和生产物资及原材料；可以是有价证券，如股票；也可以是不动产，如土地和房产。目前8成以上的房产典当来自企业主。“我们有时候把几种当品凑起来，典当行负责打包放钱，找银行就没办法。”一位不愿意透露姓名的个体工商户说，他是典当行的常客。

　　除了当品种类丰富外，典当融资还有许多优于银行贷款的方面。比如，企业不需要向典当行提供财务报表和具体的贷款用途说明，典当品的现值乘以一定的折当率即决定当金金额；典当品的评估期限很短，企业最经常提供的厂房和原材料，最多7天之内就能评估完毕；而且很小的融资规模都可以通过典当达成。“我们有时急用的资金不多，拿私人的手表或古董来当，当天就能拿到钱，几天后马上来赎回。”这位个体户说。

　　但是，小企业寻求典当融资最大的风险是高昂的成本。银行企业贷款利率年均6%，典当动产类质押品每月要收取当金4.5%的综合管理费另加0.5%的利息，不动产的费用为3%加0.5%，有价证券为2%加0.5%，贷款年利率平均高达60%。如果一个企业用钢材做质押品，换得200万元当金，一个月就要支付9万元的费用和1万元的利息。综合管理费主要用于质押品的评估、仓储和保险支出。

　　“因此，典当救急不救穷，有非常明确的生产目的和源源不断定单来源的企业选择典当比较明智。”上海小企业（生产力促进）服务中心的戴捷说。这个非政府非营利性机构成立于1999年，致力于在银行、典当行、租赁公司和担保公司之间为小企业融资穿针引线。一位小型门窗制造商也表示：“销售款一回笼，就要赶着赎当，不然费用吃不消。”他同样不愿透露企业名称和典当的具体金额。

　　事实上，在企业贷款方面，典当行有僧多粥少之感。普通用途的个人典当的平均当金是1万元，企业用途典当的平均当金为30万元，后者在带来可观收入的同时，也占用了大量的资金。王福民说：“如果企业申请的当金太高，时间长了，不仅他们的贷款成本上去了，典当行的资金占用成本和风险也在增加。”上海恒通典当行总经理马丁说：“至少上海地区典当行还没出现资金贷不出去的情况，还是缺钱的小企业多。”恒通的注册资金为1,000万元，将近一半的资金用于企业典当。

　　典当行的放贷资金来源于两部分：成立伊始股东凑集的注册资金和银行贷款。注册资金是实收资本，可能多于也可能少于营运资本，按规定银行贷款额度不能超过注册资金。比如，恒通典当行有权再向银行申请最多不超过1,000万元的贷款。而在2001年《典当行管理办法》出台以前，典当行只能用自有资金发放贷款。

　　为了降低企业主的典当成本，同时增加典当行的放贷资金，王福民鼓励企业部分转当。就是在资金周转过来以后，有多少先还多少，典当行对提前还款的企业收取的综合管理费精确到天。比如，当期本来是3个月，企业在2个月零10天还款，就免除20天的费用。“实行这个办法以后，资金回笼提速了25%。”王福民说，“现在我们企业客户的平均当期在50天到90天之间。”与普通的市民典当一样，企业典当的当期最短为5天，最长不超过半年。国内其它典当行虽然没有将这种做法明确成文，但是典当行和企业之间通常会进行费率协商。

　　面对中小企业这么大的资金需求，典当行好比一个加速器，企业要继续匀速行驶，还得靠银行或租赁公司。戴捷说。王福民对这个形象的比喻非常认同，他开始尝试着把银行和租赁公司拉进典当的资金链条里。比如，某个生产企业接下一宗大额定单，急需500万元添购设备和材料。企业利用从典当行借到的资金运作项目，但是无法在满当期时归还全部款项。在项目跟踪过程中，典当行认可了该企业的生产能力和还款能力，就凭借自身信誉向银行推荐企业客户，帮助其申请到500万元贷款。这样，企业可以用银行贷款先归还当金，用当期内陆续回来的销售款扩大生产，贷款成本大大降低了。

　　对于贷款添置设备的企业，典当行在借给企业购买设备所需的前期款后，还可以向租赁公司推荐。租赁公司在评估后买下设备，分几年租给企业使用，企业只需按期支付租金。同样，企业就能在尽量短的时间里将回笼的资金先归还典当行。”而且，企业购买设备的资金属于固定资产支出，租金则属于生产成本，后者从税基中扣除，还有一个合理避税的好处。戴捷说。

　　“到现在为止，东方的企业典当这块还没出现过绝当。”王福民非常骄傲地说。根据规定，当户在满当期后5天之内既不续当又不赎回，称为绝当。典当行只能自行处置3万元以下的当品，3万元以上的必须通过拍卖行，企业须为此支付当金的3‰作为滞纳金，“而且我们不希望自己的房子或者生产材料被处理掉。”不愿透露姓名的门窗生产商说。

　　不是每家典当行都有东方如此雄厚的资金实力，以典当笔数计算，行业平均绝当率是8%到10%。“典当行能够自行处置的当金额度应该更大一些。”王福民说。马丁的想法是绝当期可由典当行和企业双方自行协商，生意人都会做出理性的决策。

　　需要调整的地方还很多。兼任辽宁社科院中国典当研究中心教授的马丁设想过开辟典当行之间的同业拆借市场，提高整个行业的资金利用效率。“典当行的风险管理能力高于银行，所以不怕提高负债比率，这能为企业提供更多帮助。”他说。门窗生产商也有大胆假设：“如果企业只用生产定单做抵押就能贷到钱，资金周转就更灵活了。”

　　截止去年底，中国共有1,374家典当行，美国的数量是接近1.5万家。“在企业融资方面，典当行永远无法与银行竞争，只能起补充作用。”马丁说，“如果银行是航空母舰，典当行就是鱼雷快艇，但这艘快艇还能开得再快一点。”（LydiaChen)