|
周四，H股市场再现下跌态势，恒生指数亦下挫，国企指数回落71.22点至3931.85点，跌幅为1.78%。从近期大盘走势上看，基本维持在3900-4500点宽幅震荡，个股也表现出一定的分化态势：
石油保险股呈现强抗跌性
随着世界经济的全面复苏，全球各主要经济实体对石油能源的需求明显加大，这与前期欧佩克减产计划的实施形成鲜明的反差，加之近期中东地区局势紧张，从而导致了近期原油价格的大幅上涨。目前纽约市场原油价格继续保持大幅上扬势头，突破每桶40美元大关，创13年来的新高。从去年年报可以看出，石化类企业业绩大幅提升的根本原因在于石油价格的大幅攀升。油价的上涨给石化类企业带来较好的盈利预期，从而支持该类企业股票的股价。从前期走势上看，在大盘下跌的过程中，一线石化企业表现出良好的抗跌性，如中石油、中石化等。但二线石化股如上海石化、北京燕化等股的表现差强人意，这表明油价上涨对二线石化企业未必产生正面作用。同时，在本轮后期的下跌态势中，两只保险类的成份股表现较为出色。其中中国财险在近期屡屡出现较大幅度的反弹，而中国人寿在去年业绩盈利的利好消息下，基本结束前期的下跌势头。
钢铁水泥金属类跌幅放缓
在今年4月底到5月初，中央政府加强对上述三大产业的宏观调控，导致该类行业的股票受到投资者大量抛售。同时，外资行资金也大幅减持该类股票，导致短期内整体跌幅接近50%。随着市场抛售狂潮的退却与其原材料价格的适度下调，市场逐步走向理性。近期该类行业的股票跌幅有明显放缓的迹象，某些个股偶尔也出现反弹。针对此，笔者认为应该区别对待，不应全盘否定。在我国整体经济健康发展的进程中，该类企业也会有继续发展的机会，挖掘其中真正具备成长价值的企业才是未来市场的投资热点。
信贷因素困扰着电力股走势
全国经济高速增长导致电力供应相对不足，大多数省市均出现拉闸限电的现象，从而加大了近期对电力建设的投资力度。从有关部门的数据显示，2003年全国电力建设投资总额达3000亿元，预计2004年将达到3500亿元，而且大部分来自银行信贷。从短期来看，这样的投资额度能够满足中国经济发展对电力的需求。一旦经济速度放慢，会导致大量电力剩余。因此，继国家对四大行业实施宏观调整后，为遏止电力投资可能的过热局面，市场传出电力信贷形势将有所趋紧的信息，这无疑对国内众多的电力企业产生一定的负面影响。目前电建资金主要来源于银行贷款，一旦上调电力行业的贷款利率，将会提高企业的利息支出，从而降低盈利。受此影响，H股中的电力类个股频频走低，如大唐电力、华能国际已出现不小的跌幅。但从长远来看，电力类企业依旧存在较大的发展空间，可以预计某些规模大、成本低的企业将受到投资者青睐。
| 
