秦洪:万家乐也"触电"

　　入选理由：近日电力和电力设备板块成为了大盘反弹的领头羊，一些有潜在的电力或电力设备题材的个股也纷纷被市场发掘出来。家电股万家乐也是触电个股中的一员，其昨日的强劲表现引起了人们的关注。

　　作为超跌股成员的万家乐昨日大涨7.82%，成为一颗明星。

　　债务重组让丑小鸭变小天鹅

　　想当年，万家乐，乐万家的广告词家喻户晓，只可惜，由于原大股东侵占公司的资金，从而使得万家乐一度因为两年亏损而戴帽戴星。

　　在曲折之后，万家乐迎来了光明。一方面得益于地方政府的大力扶持，在债务重组方面作出了不懈的努力。另一方面也得益于万家乐本身主营业务的稳定，即使在2000年亏损的背景下，主营业务收入也达到11.09亿元，这意味着公司只要解除债务负担能够焕发青春。

　　果不其然，经过2003年债务重组之后，公司的主营业务、净利润均取得了长足的进步，主营业务收入达到13.02亿元，净利润达到1.96亿元，每股收益达到0.34元，不仅仅摘帽摘星，而且还使得该股跻身于绩优行列。

　　看点在电力设备业务

　　不过，由于去年1.96亿元的净利润中有1.44亿元的投资收益，而一季度季报没有了此笔投资收益，所以只有19.47万元的净利润，似乎小天鹅又要变成丑小鸭。正是由于此次打击，该股前期一度大幅下跌，从7.8元的高位一下子就跌到了5.45元，跌幅超过了深综指。

　　但即便如此，该股仍然拥有诸多亮点。此亮点的源泉并不是在于公司传统的热水器业务，而是其持有90%权益的顺特电气有限公司，注册资本12000万元，在2003年的净利润是7861万元，这是万家乐的主要利润奶牛，也是该公司在二级市场的看点。

　　一是因为在2004年以来的资金流向显示，电力设备股正在为新增资金所关注，无论是电站设备还是输变电设备，已成为新增基金重点加仓的对象，万家乐在前期一度走高的动力也在于此。

　　二是因为公司在输变电业务中竞争优势较为明显，其输变电主营业务收入达到9.36亿元，而作为输变电行业龙头的许继电气的销售收入也不过只有15.26亿元，特变电工的销售收入8.6亿元，天威保变为6.18亿元。但对比股价来看，该股目前则是两市输变电股中最低的，因此，万家乐可算是一只物美价廉的电力设备股。

　　市场前景看好

　　从目前产业发展态势来看，电力设备的投资规模将会继续呈现出高位增长态势，尤其是电网投资。因为目前的电力紧张除了电源不足外，还有就是电网输导不力所致。比如说富余的东北电力就因为电网输电障碍难以向缺电的华北大批量输电，所以，电网投资将成为未来的一个投资热点。那么，从事输变电业务的万家乐无疑会获得极佳的业绩增长机会，该公司的一季度季报就显示订货金额已达到3亿元，同比增长30%，这就是最好的例证。

　　同时，该公司也力图利用万家乐的品牌优势，发展小家电业务。公司将根据自身的发展情况和市场的需求，进行万家乐牌电器产品的资源整合，实施产业化经营，形成新的利润增长点。这有助于万家乐内在价值的提升。

　　提示两个投资机会

　　该股不仅仅自身具有投资价值，而且还提示着未来行情的两个线索：

　　一是摘帽概念。该股是2003年报的摘帽概念股，而近来摘帽概念似乎特别受到市场的宠爱，祥龙电业长阳之后还有长阳就是最好的例子。所以，万家乐、新大洲以及前期表现不俗的天发石油等个股一起向市场表明了一个板块的投资机会，那就是摘帽概念股大有潜力可挖，接下来会否轮到英力特等个股?我们不妨拭目以待之。

　　二是电力设备板块。如果去掉输变电业务，万家乐的内在投资价值只能以家电股的标准来计算，但由于输变电业务的存在，公司就有了电力设备概念。因此，该股的强势意味着市场资金对电力设备股的兴趣并未因为股指的前期震荡而削弱，反而会在股价调整之后有更强烈的兴趣。我们建议投资者继续关注许继电气、天威保变、特变电工等。

　　本版作者声明：在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。

　　本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。上海证券报 江苏天鼎 秦洪