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国际金融报记者 周宏 发自上海
5月12日，沪深股市终于沐浴在上涨的艳阳中。在周边市场上扬等利好消息刺激下，沪深股市出现一个多月未见的大幅反弹。上证指数(资讯 行情 论坛)上涨2.28%，终盘报收1603点，深成指也大幅反弹103点。暌违许久的这根大阳线令场内的多数机构相信反弹已经展开。
国信证券研究所的肖建军认为，市场昨日的大幅上扬有两方面的原因。一方面，在经历连续一个月的单边下跌后，市场自身有强烈的反弹要求。同时，沪指在下跌240来点后，调整幅度已经接近上轮行情的50%，在这个关键位置出现反弹也属情理之中。
另一方面，从近期的有关信息显示，宏观调控的效果已经取得初步的阶段性成果。钢材、水泥等价格出现明显回落，部分品种的钢材价格已经下跌四分之一以上，市场对于宏观调控政策进一步出台的预期开始降低。这些都促使了反弹发生。
肖建军预期，接下来一段时间市场将进入政策“真空期”。前期发布的调控措施将逐步显示其政策效应，而监管机构也将对之静心观察，场内的投资者也将随之调整预期。这都将使股市走势更贴近自身的内在规律。而对于本次上涨的性质，肖建军判断是调整中的反弹行情，未来市场在运行完B浪反弹后，会进入最后的C浪下跌。
对于后市的走势，肖建军预计，本轮反弹的空间不会太大，大致在1650至1680点一线就会遇到阻力。而后市场还将继续调整，调整时间将至少为2至3个月，并视当时的政策状况可能还会延长。未来第二波的调整将较为平缓，以时间换空间为主。上证指数可能还会创新底。
这个思路一定程度上得到了基金业的共鸣。招商基金人士认为，5月市场运行呈反弹再下跌的可能较大。上证综指主要运行区间应在1520至1650点间。另一位基金经理也认为，市场就此反转的可能很小。
他们认为，4月股票市场出现的连续下跌走势，虽然在大家预期之中，但调整的幅度之大和速度之快显然超出了市场普遍的估计。上证指数在没有反弹的情况下，连续下跌11％，回到1600点下方位置，极大地挫伤了市场信心。充分反映了机构对紧缩政策从反映不足到反映过度的情绪变化。
在这样的背景下，虽然对中长期的市场趋势仍然较为乐观，但短期市场的确需要承受压力。但考虑到本次调控的目的是为了抑制经济的局部过热，促使经济长期健康发展。基于对宏观经济保持谨慎乐观的判断以及微观层面上市公司利润增长保持健康状态，他们对当前股票市场的调整走势并不十分担心。
《国际金融报》 (2004年05月13日 第一版)
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