“逆市”收购联合证券，需出资13亿元填窟窿

　　华闻控股想要烧钱

　　本报讯 记者贺朝晖报道：日前，华闻控股接盘宝钢收购联合证券一事已获得中国证监会批准。

　　在收购了宝钢集团、华宝信托、宝钢国贸持有的共计34％的联合证券股权后，华闻控 股首次正式以第一大股东的身份进入联合证券。

　　华闻控股隶属于人民日报社事业发展部，代表人民日报社行使出资权力。要进入哪个领域，凭华闻控股的实力是不难的。然而，华闻控股收购的最终目的是赚钱。但近年来证券公司的日子并不好过，2002年全行业亏损，2003年盈利的也只那么几家。此前，亚华种业（000918）在2002年以2.4亿元巨资投向泰阳证券，结果泰阳证券当年就亏损严重，导致亚华须计提巨额投资损失，惹了一身臊。

　　资料显示，联合证券是1997年国务院出台非银行金融企业与证券公司脱钩的政策之后匆忙成立的。注册资本10亿元，实收资本11．18亿元，是当时最大的证券公司之一。联合证券在全国各地有37家营业部，但由于原来各公司所属的营业部实际上都相当于小型证券公司，历史问题纷繁复杂，组建的新公司实际上是散沙一盘。联合证券虽然曾经有11．18亿元的实收资本，但现在已经大幅缩水，经审计目前公司的净资产只有3亿元左右。也就是说，6年多时间里，联合证券已净缩水8个亿。

　　因此，华闻控股进驻联合证券之后，首要解决的问题是填窟窿。靠联合证券3亿元的净资产是翻不了身的。这方面，华闻控股早有准备，资金上应该没有问题。据悉，华闻控股计划将联合证券增资扩股到16亿元，华闻以及其它老股东将对联合证券增加出资13亿元。

　　资金问题解决了，接下来是公司整合。联合证券原是一盘散沙，内部管理肯定不怎么样。须引入一套全新的管理制度，尤其是人力资源管理上。看来华闻的路并不好走。[资料]

　　华闻控股到处撒网

　　华闻控股隶属于人民日报社事业发展部。近年来通过全资、控股或参股的方式，华闻控股把燃气股份、中泰信托等企业纳入旗下。目前，华闻控股的业务主要有三块，包括媒体投资、基础设施建设、金融服务等。此次华闻控股收购联合证券，使其金融服务业务从信托、投资扩展到了证券服务领域，估计不久的将来，期货、基金、银行业的领域也将成为华闻控股的囊中之物。[点评]

　　赚小钱可以赚大钱难

　　从目前我国证券公司的业务经营范围看，证券公司赢利主要来自三大业务：自营、投行和经纪。

　　投行业务是券商最乐意去做的业务，但僧多粥少。尽管联合证券过去在投行业务方面有过辉煌，坐过第二把交椅。今年以来成绩也不错，但终究不能成为其利润的主体。此外，保荐人制度的实施也给券商的投行业务带来了真正的风险，一着不慎，全盘皆输；从经纪业务看，由于基金变成了市场主力及部分中小投资者的退出，券商的经纪业务成了基金客户和大客户之争。近年来一些证券公司出事就出在大客户身上，如招商证券杭州事件等；至于自营，风险更大，南方证券被接管，就因为自营；最近的德隆危机，问题也出在自营资金链断裂上。

　　华闻控股虽然在自营上积累了一些经验，这可从华闻控股入驻的上市公司二级市场走势图上看出，但其自营操作手法、操作规程和操作管理不一定比得过德隆。（侯颖／编制）（来源：金羊网）