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央行10日发布《全国银行间债券市场债券买断式回购业务管理规定》，买断式回购正式进入银行间债市，这是央行完善债券市场交易方式、加快国债市场建设的重要举措。
目前，我国债券市场的一个重要缺陷就是交投不活跃、流动性不足，而交易方式的不完善是造成流动性不佳的一个重要原因。在封闭市场中，大量质押债券被冻结，丧失流动性，出资方如果出现资金紧张，也不能动用质押债券再融资，形成流动性风险。但是，资金
借入方却可以灵活使用所借资金，甚至可以进行“买入债券、再回购、再买入债券”的循环套做，这种单向做多的交易机制干扰了债券的合理价格，蕴藏了一定的市场风险。而引入开放式回购后，资金借、贷双方的权利和义务是对等的，当质押债券价格涨幅过高时，资金借出方可以先将质押债券卖出，日后再逢低买回，这有利于凭借市场自身的力量形成合理的债券价格，有效地降低债券市场的系统性风险。
在买断式回购交易过程中，逆回购方在质押期内，对拥有质押券种可以有多种选择：一是抛出抵押债券，在回购期末购回完成交割。二是用抵押的债券再进行正回购融资，期末反向操作完成交割。三是继续持有债券。因此，买断式回购交易具有一定的做空功能，完善了债券二级市场的运作机制。
买断式回购交易推出后，还有利于投资者进行交易品种的创新。这不仅可以延续多头效益放大模式、回购利率跨市套利模式等传统的操作手法，而且可以派生出空头效益放大模式、套期保值模式、债券组合套利模式、回购利率组合套利模式等众多新的盈利模式。从这些意义上讲，买断式回购还具有价格发现、规避风险和套利等多种功能。(刘振冬)
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