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专家视点
西南证券 张刚
五一节前最后一个交易日的反弹创出3月22日以来最大单日涨幅，使市场对节后的行情产生乐观预期。然而节后大盘则延续跌势，并再创此波下跌新低，而日成交金额则创出了去
年11月18日以来的最低值。市场对于此波下跌归咎于宏观调控力度的加大。那么，抑制投资过热将会使跌势持续多长时间呢？
在4月份最后一周，中央连续发出加大宏观调控力度的信号，包括：中共中央政治局会议强调坚决遏制部分行业盲目投资；国务院发布通知，决定适当提高钢铁、电解铝、水泥、房地产开发固定资产投资项目资本金比例等等。种种迹象显示“急刹车”已经开始。中央政府此次不仅要彻底使固定资产投资的热潮降温，而且要解决政令畅通的问题。中央在进一步明确精神后，国家发改委全面清理在建拟建项目，银监会进一步加强贷款风险管理，加强股份制银行非现场监管，预计相关职能部门后续仍将出台系列措施，以贯彻落实中央精神。各方机构一方面在等待相关利空兑现，另一方面抑制过热可能会引发政治体制改革步伐加快形成全面清理整顿，退出观望是各方所求。股市将进行较长时间的调整。
2月份全国居民消费价格指数(CPI)同比增长2.1％， 到3月份回升至3％，接近1月份3.2％的较高水平。国家统计局统计资料显示，3月份工业品出厂价同比上涨3.9％，生产资料出厂价格的上涨仍是主要原因。3月份，生产资料出厂价格同比上涨5.1％，影响工业品出厂价格上涨约3.7个百分点。这些数据表明，上游产业的价格升势已经传导至下游产业，物价涨幅仍难以被抑制。商务部预测二季度消费价格涨幅3.2％，消费物价水平将维持较高的涨幅，升息可能性越来越大。这样，股市和债市都将面临一个潜在的系统性风险。
从历史上看，抑制投资过热对股市所造成的负面影响持续时间较长。1993年中央发布加强宏观调控的十六项措施，股市自同年5月开始步入熊市直至1996年2月份才逐步走好。4月7日开始的这波中长期调整走势至少将会持续至10月份，当然还要看那时公布的第三季度宏观经济数据是否会显示出投资降温的成效。（来源：南方日报）
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