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主持人：五月的首个交易日，一根长阴线结束了节日的喜庆气氛，值得注意的是，昨日成交创出了新低。这说明了什么？
渤海投资：从较大的背景来看，我们认为经济环境向好与货币政策趋紧这一矛盾是当前地量的始作俑者。当前市场的经济环境无疑是近几年中最好的，稳定增长的宏观经济、增速较快的行业成长性及业绩大幅提升的上市公司业绩都在2003年的数字报告中很明显地体
现出来，正是良好的经济运行格局使市场投资人士开始了牛市的憧憬，这种预期在投资人心理上最直接反映就是被套后的守仓静候，毕竟栽倒在牛市的山脚下才是最可惜的。但与此相矛盾的是，央行自年初开始调整货币政策，持续趋紧的政策使市场的防御底线出现了节节倒退，国债市场的暴挫则更加彰显出突发性政策对流动性市场最为直接的作用。一方面是良好的经济环境使市场充满牛市憧憬，另一方面则是持续紧缩的货币政策使市场对于政策预期不确定性的增强，股指在二者的相互矛盾中运行，后续资金进场的愿望和能力就显得很疲弱，这种矛盾交错的结果直接导致了市场成交水平的萎缩。
主持人：节后大盘依然维持着原来的下跌趋势，昨日单日跌幅更是创近期新高。是不是目前市场的资金面变得更加紧张了？
新升资讯邹斌：本来央行的一系列措施已经令股市上部分机构，尤其是私募基金和券商的资金面出现了困难，但经过前期的大幅下跌后，可以说股市已经在一定程度上消化了这种影响。而从股市自身来看，在年报公布完毕后，很多股票的投资价值越显得突出，尤其是在这种泥沙俱下的非理性暴跌中。因此，对于场外巨大的待入市资金而言，诱惑自不待言。由于这次的紧缩措施对股市的影响出乎市场的预计，对于政策面的进一步变化又难以把握，在这种情况下，场外的资金只能是静观其变。目前的股市是，场内能够获利的都在慢慢地出货，甚至部分被套的都忍受不了折磨而斩仓离场了，而场外的则坚持观望不入场，在这种情况下，短期而言，股市的资金面就显得相当紧张了，而且这种情况依然看不到有改善的情况。因此，目前的股市依然将受制于资金面的影响而难以出现较大幅度的反弹行情，弱势运行仍将持续。
主持人：不过，近期股指下跌了近13%，在2003年上市公司整体业绩提升了37.06%的大背景下，5月份可能会出现本轮行情的低点吗？
中证资讯徐辉：当我们弄清楚了调控的最终目的是拉长经济增长的周期；弄清楚了紧缩周期与股指上涨并非绝对的对立，有时甚至还是相伴而行；弄清楚了当前股票的价格并未高估，部分潜力个股甚至是低估时，我们没有必要对当前的市场回落有太多的忧虑。因为股市最终会体现企业应有的价值。
如果说投资者应当在2、3月份多考虑风险的因素的话，那么，5、6月份则是重点关注市场机会的好时期。随着4月份股指的大幅回落，市场风险也随之降低。去年11月以来的行情涨了480点，4月以来市场回落了200多点，也就是说涨幅已经回落接近50%。我们判断5月份股指可能出现一个显著的调整低点，甚至可能形成本轮调整的最低点。
主持人：从来没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市。目前多方手中还有多少牌？投资者目前在操作上应注意什么？
金美林投资：后市几个偏暖的因素值得关注：1、中国证监会主席尚福林近日表示，逐项落实国务院九条意见。为贯彻落实《意见》，经国务院批准，有关部委已经共同组成六个专题小组。当然市场期待的是尽早有实质性的措施出台，否则难以真正提振人气。2、关于公司业绩，四月末已告一段落。加权平均每股收益同比增长幅度超过30%，业绩的提升可能对阶段性稳定投资者信心有益。3、保险资金入市办法出台可期，新增资金上限将达几百亿元。此消息也属于“期货”性质，但毕竟经过较大幅度的下跌，市场有内在反弹因素。如果有反弹，率先的动力可能来自部分核心资产。
目前投资者在操作上应避免再杀跌，我们不妨把目前的股市比喻成一只弹簧，压得越低弹得也会越高。可以在股市处于相对稳定期进行换股操作，对手中前期跌幅不大的个股要防止其补跌，并换进一些利空出尽、质地还不错又大幅超跌的个股等待反弹。(主持人：徐皓)
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